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公司2023年上半年财务与业务回顾
营业与利润表现
- 营业额：2023年上半年，公司实现总营业额26.16亿元人民币，较去年同期下降2.7%。
- 归母净利润：同期，公司实现归母净利润3.58亿元人民币，同比增长36.0%。
销售结构与趋势
- 关联方销售：8.9亿元，同比增长34.6%，受益于餐饮业的复苏。
- 第三方销售：15.7亿元，同比下降15.5%，受去年居家消费高基数影响，今年消费疲软。
- 第三方电商：1.6亿元，同比下降2.2%。
- 品类表现：
- 火锅调料：收入16.5亿元，同比增长16.3%。关联方收入增长36.9%，受益于餐饮业复苏；第三方收入增长0.6%。
- 中式复合调味料：收入3.7亿元，同比增长6.6%。关联方收入显著增长，第三方收入增长2.6%，得益于产品升级和新品上市。
- 方便速食：收入5.7亿元，同比下降36.1%，主要因为消费场景多元化导致自加热小火锅需求下降。
毛利率与费用控制
- 毛利率：30.5%，同比增长2.1个百分点，主要得益于产品结构优化和销售成本降低。
- 销售费用率：9.2%，同比下降2.5个百分点，主要因广告费用和运输费用减少。
- 管理费用率：5.4%，同比上升0.7个百分点，由于差旅办公费用和新工厂开办费用增加。
- 净利率：13.7%，同比提升3.9个百分点，得益于毛利率提升和销售费用率下降。
盈利预测与评级
- 收入预测：预计2023-2025年收入分别为63.50、72.91、81.25亿元人民币。
- 净利润预测：预计同期归母净利润分别为8.42、10.13、11.60亿元人民币。
- 每股收益：预计2023-2025年EPS分别为0.81、0.98、1.12元人民币。
- 估值：对应PE分别为16.6、13.8、12.0倍。
- 评级：维持“买入”评级。
风险提示
- 全球疫情与经济风险：全球疫情反复和全球经济增速放缓可能影响市场需求。
- 食品安全风险：食品安全问题可能导致品牌形象受损，影响销量。
- 销量下滑：不可抗力因素可能带来销量波动。
- 市场竞争加剧：激烈的市场竞争可能导致促销活动增多，影响利润空间。
