在手及新增订单创历史新高，毛利率阶段承压

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三一重能发布2023年半年度报告，营收39.15亿元，同比下降4.12%；归母净利润8.17亿元，同比上升2.38%。公司风力发电机组实现销售收入29.25亿元，同比下降21.49%。其中4.XMW及以下风机销售收入为12.85亿元，同比下降47.81%，营收占比为33.28%；5.XMW及以上风机销售收入15.37亿元，同比增长26.00%，营收占比为39.81%。在2023H1期间，公司主力机型显著从4MW以下机型往5MW以上机型切换。此外，公司新增订单规模和在手订单规模均创历史新高，业绩具备较强的增长后劲。我们预计2023-2025年公司营业收入为178.87/245.46/318.92亿元，归母净利润为20.30/27.65/35.63亿元，维持“买入”评级。