业绩短期承压，信创工作加速突破

8月29日，公司发布2023年半年报。23H1公司实现营业收入10.57亿元，同比增长3.05%；归母净利润2214万元，同比减少67.30%；扣非归母净利润1229万元，同比减少78.71%。 经济复苏放缓、下游支出意愿谨慎，短期公司业绩承压。报告期内，我国宏观经济整体仍处于恢复期，实体经济整体复苏放缓，下游制造业在数字化投入上的意愿仍较为谨慎。受上述多方面因素影响，公司整体业绩在23H1增长承压。分业务来看，23H1 公司泛ERP业务营收6.37亿元，同比增长0.94%，毛利率26.53%同比下降2.69pcts； 智能制造及工业互联网业务营收2.80亿元，同比增长2.34%，毛利率39.70%同比下降2.27pcts。 持续坚定投入，股权激励摊销减少带动管理费用减少。尽管面临较大的外部环境变动与经营压力，公司在研发和销售端仍然持续坚定投入。报告期内，公司销售费用投入7 672万元，同比增长21.47%，研发投入2.16亿元，同比增长17.60%。报告期内公司在坚定投入的同时，也在持续优化内部管理体系与管理流程，提升组织运营效率，报告期内公司管理费用7236万元，同比减少4.97%，其中报告期内公司股权激励摊销费用约882万元，同比减少约900万元，剔除股权激励摊销费用后的管理费用为6354万元，同比也仅增长约9%，控费效果较好。 信创工作加速突破：谷神平台信创认证不断完成，与华为进一步深化合作。行业信创趋势渐起之下，公司也在积极参与信创生态建设与信创标准认证。以谷神平台为例，作为赛意信息全新一代工业互联网平台，在国产信创爆发增长的阶段下，谷神平台在发布后也持续完成多项信创认证，先后与人大金仓、中科方德操作系统、统信操作系统、航天天域数据库完成产品兼容或适配互认证，并通过麒麟软件NeoCertify认证。 加速信创认证也将助力谷神平台在公司央国企市场拓展中发挥更大的作用。同时，公司进一步升级与华为的合作广度与深度。继4月成为华为MetaERP的核心合作伙伴后，在7月的华为开发者大会上，公司也受邀参加并签署盘古大模型合作协议，携手华为云联合创新，基于盘古大模型的自然语言大模型和视觉大模型，共建盘古制造行业大模型。 投资建议：考虑到短期经济恢复不及预期、下游行业数字化支出偏谨慎的影响，我们调整公司盈利预测，我们预测公司2023-2025年营收分别为25.46/33.08/40.18亿元（前预测值分别为29.82/38.50/48.25亿元），归母净利润分别为2.67/3.69/4.92亿元（前预测值分别为3.41/4.73/6.39亿元），对应PE分别为32/23/18倍，维持“买入”评级。 风险提示：下游行业及客户景气度恢复不及预期的风险；核心客户IT支出波动的风险；行业竞争加剧、自研产品研发迭代不及预期的风险等。 盈利预测表