大博医疗2023年半年度业绩点评：集采影响下业绩继续承压，海外增长亮眼

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报告概述了某医疗设备公司的业绩与市场策略分析，维持其“增持”评级，并给出了基于2023-2025年的盈利预测和目标价。以下是基于提供的文字内容进行的总结：

公司业绩概览

• 2023H1：公司营收为7.50亿元，同比下降9.5%，归母净利润为0.94亿元，较去年同期下降48.1%。扣除非经常性损益后的净利润为0.65亿元，同比下降55.1%。在第二季度，营收为3.58亿元，同比下降9.7%，归母净利润为0.35亿元，同比下降48.5%，扣非净利润为0.18亿元，同比下降63.0%。

集采影响分析

• 创伤类：受到集采政策的影响，2023年上半年收入下滑35.2%，至2.62亿元，毛利率降至61.86%，较去年下滑22.65个百分点。
• 脊柱类：2023年第二季度开始执行国采价格，收入同比下滑11.5%，至2.01亿元，毛利率同比下滑1.75个百分点。
• 关节类：由于集采前市场份额较低，受益于集采放量，2023年上半年收入同比增长104%，达到0.58亿元。

非骨科产品与海外业务

• 研发投入：公司持续增加研发投入至1.26亿元，同比增长22.8%，促进非骨科类高值耗材产品线的完善和发展。
• 非骨科产品：微创外科类、神经外科类和其他产品的收入分别增长28.2%、55.1%和46.3%，增长态势良好。
• 海外业务：公司产品已出口至60多个国家和地区，2023H1海外收入同比增长101%，至0.74亿元。

风险提示

• 集采影响：集采对公司的业绩影响可能超过预期。
• 新业务进展：公司新业务的发展速度可能不达预期。

总结

该医疗设备公司在面对集采政策带来的挑战时，通过加强研发投入和拓展非骨科产品线及海外市场，展现了稳健的增长潜力。然而，集采政策的持续影响和新业务的不确定性仍构成一定的风险。公司被维持“增持”评级，目标价为43.05元，反映了对其未来增长前景的乐观评估。