纺织服装行业周报：越南纺织出口持续下滑，国内品牌去库存明显

证券研究报告 行业研究 2023年9月3日 本期内容提要: 行业动态：1）BrunelloCucinelli在2023H1销售收入达5.44亿欧元，同增31.0%，净利润实现两位数增长，公司将通过提高提高产品品质以进一步扩大在中国市场份额。2）LanvinGroup2023H1营收达2.15亿欧元，同增6.4%，盈利能力显著提升，毛利率同增2.6PCT至58.5%，公司对旗下品牌表现充满信心。3）宝尊电商收购英国百年雨靴品牌Hunter在大中华和东南亚市场51%的知识产权，并计划推动全渠道协同发展、拓宽产品类型，推动Hunter实现长期成长。 上市公司公告：1）南山智尚董事长赵亮提议以不超过6000万元且不低于3000万元的自有资金回购公司股票。2）森马服饰及邱光和等五人自愿承诺自2023年8月31日起6个月内不减持森马服饰或本人所持有的公司股票。3）欣贺股份2023H1实现收入8.98亿元，同增0.02%，净利润0.96亿元，同增-3.42%，公司旗下六大品牌坚持独立自主设计，维持公司营收稳健增长。4）海澜之家2023H1实现收入111.99亿元，同增17.69%，净利润16.79亿元，同增31.61%。公司利用“平台+品牌”的经营模式维持应收稳健增长。5）比音勒芬2023H1实现收入16.84亿元，同增28.20%，净利润4.16亿元，同增41.03%。公司不断推进营销网络建设及供应链管理维持营收增长。6）探路者2023H1实现收入5.56亿元，同增19.54%，净利润0.22亿元，同增3.06%。公司“专业、科技、时尚”的产品研发设计带来营收增长。 行业数据跟踪：1）截至23年9月1日，中国328级棉价为18035元/吨，周涨幅为1.77%，Cotlook价格指数市场价为97.95美分/磅，周涨幅为3.76%。国内棉价方面，由于纺织企业有储备棉销售和进口棉的多重选择，国内棉花现货市场成交维持清淡，多维持随用随买采购策略，同时临近9月传统纺织旺季，市场存在一定消费走强预期，多种因素影响，国内现货价格小幅波动。国际棉价方面，受美联储加息预期再度增强、美棉出口持续清淡等因素影响，周内先上涨后下跌，现货价格跌幅大于国内，内外棉价差小幅扩大。2）短期受到全球主要经济体需求疲软影响，越南纺服及鞋类出口企业订单同比下滑，2023年8月越南纺织品、鞋类出口金额为33.0亿美元、18.5亿美元，同降 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 13.16%、22.92%，降幅进一步扩大。 投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注2023年基本面拐点。我们建议把握两条主线:服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登。此外关注AI相关应用跨境电商公司，重点关注优质卖家华凯易佰、赛维时代，结合AIGC技术公司不断提升运营效率，成长空间较大，近期人民币汇率贬值、亚马逊物流政策变化利好公司发展。纺织板块，23年伴随海外去库，需求有望逐步回暖，出口占比较高的纺织企业有望受益于下游需求景气度的提升。毛纺龙头南山智尚精纺呢绒面料产线改造、服装产线智能化升级，以提升产品结构向高附加值方向延伸，新材料二期产能于23年逐步投产，毛纺龙头新澳股份毛纺产品量价齐升，公司加快加速全球产能布局，推进数字化系统建设、智能化转型，满足海外客户供应链转移需求的同时，提升生产运营效率，我们建议重点关注。 风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险。 目录 本周行情与观点....................................................................................................................................5纺织服装在板块涨幅排名位列第12名..............................................................................................5本周行业动态........................................................................................................................................6新闻一：BrunelloCucinelli发布完整半年报......................................................................................6新闻二：LanvinGroup复朗集团上半年营收同比增长6.4%至2.15亿欧元.................................6新闻三：宝尊电商收购英国百年雨靴品牌Hunter在大中华和东南亚市场51%的知识产权.....7行业数据跟踪........................................................................................................................................7上游数据跟踪：现货市场成交偏淡，国内棉价小幅波动................................................................7下游数据跟踪：外需下降及同期高基数影响下，7月纺服出口延续下滑态势.............................9越南数据跟踪：8月越南纺织品鞋类出口降幅进一步扩大，四季度有望走出低谷.................10上市公司公告......................................................................................................................................10重点公司估值.......................................................................................................................................11风险因素..............................................................................................................................................12 表目录 表1：上市公司重点公告...................................................................................................................10表2：重点公司EPS预测及估值对比...............................................................................................11 图目录 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况..........................................................................................5图2：A股行业板块近一周表现情况（%）.......................................................................................................5图3：近一周A股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）.......................................................................5图4：近一周港股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）..........................................................................5图5：国内328级棉价变化情况（元/吨）......................................................................................................7图6：CotlookA价格指数变化情况（美分/磅）............................................................................................7图7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨）...........................................................................................................8图8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨）...........................................................................................................8图9：棕榈油价格变化情况（元/吨）................................................................................................................8图10：LDPE价格变化情况（元/吨）................................................................................................................8图11：美元兑人民币即期汇率变化情况...........................................................................................................8图12：中国进口牛皮革平均价格变化情况（美元/吨）.............................................................................8图13：国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况（亿元）.....................................................................9图14：国内化妆品零售额增速变化情况（亿元）........................................................................................9图15：中国纺织制品出口额增速变化情况（万美元）.................................................................