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根据研报正文，以下是总结：
- 海外库存持续去化，制造复苏拐点即将来临。VF等海外品牌最新财季库存普遍环比改善，制造端订单拐点即将来临，重视底部布局良机。
- Q2品牌端业绩有望持续改善，选股以低估值为先。Q2低基数下服装销售加速改善，从终端销售流水来看，男装依旧是表现最优秀的板块，女装及家纺的复苏则相对缓慢。综合当前估值，我们调整推荐顺序，重点推荐低估值标的海澜之家、罗莱生活、富安娜、锦泓集团。
- 下游品牌仍处去库阶段，订单短期仍承压，拐点即将来临，重视底部布局良机。下游品牌仍处去库阶段，Q2订单继续承压，Q3有望迎来订单拐点，但当前股价已充分反应悲观预期，现阶段应更积极一些，推荐长期具备竞争优势的制造龙头华利集团、伟星股份、台华新材、浙江自然等，此外推荐2023年有产能释放的富春染织、恒辉安防。
- 行业新闻：李宁收购地块建设供应链基地，VF最新财季库存环比下降。
- 行情回顾：5月22日-5月26日，上证综指、深证成指、创业板指数、沪深300指数、SW纺织服装分别下跌2.16%、下跌1.64%、下跌2.16%、下跌2.37%、下跌1.66%，A股纺织制造涨幅第一为孚日股份（2.85%），服装家纺涨幅第一为日播时尚（61.08%）；恒生非必须性消费业指数下跌4.45%、纺织服装HK（中信）下跌4.84%、恒生指数下跌3.62%，H股纺服涨幅第一为千百度（2.13%）。
- 风险因素：原材料价格波动风险，全球通胀的风险。
