安信金工大市研判周报：逢低关注低位高弹性品种

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023年09月03日 逢低关注低位高弹性品种-安信金工大市研判周报 金融工程定期报告 上期观点认为市场处于类似于2022年10月中旬的状态，后续可能还有下探的风险。但随后有重磅利好出台，使得市场比预期的要稍强一些。 本期市场判断：逢低关注低位高弹性品种 在上周末的重磅政策出台之前，我们曾从温度计指标角度提出，当下或类似于2022年10月中旬。理由如下：这两次都出现了北向资金的大幅流出；都是一轮大幅反弹之后的较大级别的调整，而且在大幅下跌之前都构建了震荡平台；在平台破位之后虽然都出现了反复的底背离，但市场仍然继续下跌。之所以具体把当下类比于2022年10月中上旬，主要是与去年10月底相比，当下的低频温度计比当时要略高一些。 考虑到近期已经连续5次出现了宽基指数的小级别底背驰共振，而且又有重磅政策利好出台，使得短期的反弹或有一定的持续性或者说一定的韧性。至于反弹之后或者说再往后市场会如何演化，仍有一些不确定性，但如果过去30年的年均线规律仍然有效，那么当下就应该是大底出现之前的最后阶段。从这个角度看，当下的风险偏好或不至于再次降至冰点，后续可以关注低位的高弹性品种。 板块结构上，近期我们的四轮驱动模型建议关注的是通信、计算机、半导体、军工等板块；在其他方向上，建议关注煤炭、家用电器、基础化工等。 风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn 相关报告 当下或类似于2022年10月中上旬-安信金工大市研判周报 2023-08-26 短期或有超跌嫌疑-安信金工大市研判周报 2023-08-20 大跌之下，低位风格优先-安信金工大市研判周报 2023-08-12 高位震荡，不如关注底部放量-安信金工大市研判周报 2023-08-06 本期基金加仓无明显方向：基金行业仓位测算周报 2023-07-30 999563327 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 本期市场判断：逢低关注低位高弹性品种 ....................................... 3 2. 市场判断相关逻辑 ........................................................... 4 2.1. 上证综指 ............................................................. 4 2.2. 沪深300 .............................................................. 5 2.3. 创业板指 ............................................................. 6 3. 行业指数综合分析 ........................................................... 7 4. 风险提示 .................................................................. 11 图表目录 图1. 上证综指-周期分析结果-2023.9.3 .......................................... 4 图2. 上证综指-日K线温度计指标-2023.9.3 ...................................... 4 图3. 沪深300-周期分析结果-2023.9.3 ........................................... 5 图4. 沪深300-日K线温度计指标-2023.9.3 ....................................... 5 图5. 创业板指-周期分析结果-2023.9.3 .......................................... 6 图6. 创业板指-日K线温度计指标-2023.9.3 ...................................... 6 图7. 行业北向资金跟踪-2023.9.3 ............................................... 7 图8. 行业赚钱效应因子跟踪-2023.9.3 ........................................... 7 图9. 行业估值结果跟踪-2023.9.3 ............................................... 8 图10. 行业温度计跟踪-2023.9.3 ................................................ 8 图11. 行业拥挤度跟踪-2023.9.3 ................................................ 9 图12. 行业一致预期跟踪-2023.9.3 .............................................. 9 图13. 行业四轮驱动模型-2023.9.3 ............................................. 10 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第275期。上期观点认为市场处于类似于2022年10月中旬的状态，后续可能还有下探的风险。但随后有重磅利好出台，使得市场比预期的要稍强一些。 1.本期市场判断：逢低关注低位高弹性品种 在上周末的重磅政策出台之前，我们曾从温度计指标角度提出，当下或类似于2022年10月中旬。理由如下：这两次都出现了北向资金的大幅流出；都是一轮大幅反弹之后的较大级别的调整，而且在大幅下跌之前都构建了震荡平台；在平台破位之后虽然都出现了反复的底背离，但市场仍然继续下跌。之所以具体把当下类比于2022年10月中上旬，主要是与去年10月底相比，当下的低频温度计比当时要略高一些。 考虑到近期已经连续5次出现了宽基指数的小级别底背驰共振，而且又有重磅政策利好出台，使得短期的反弹或有一定的持续性或者说一定的韧性。至于反弹之后或者说再往后市场会如何演化，仍有一些不确定性，但如果过去30年的年均线规律仍然有效，那么当下就应该是大底出现之前的最后阶段。从这个角度看，当下的风险偏好或不至于再次降至冰点，后续可以关注低位的高弹性品种。 板块结构上，近期我们的四轮驱动模型建议关注的是通信、计算机、半导体、军工等板块；在其他方向上，建议关注煤炭、家用电器、基础化工等。 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 4 2.市场判断相关逻辑 2.1.上证综指 图1.上证综指-周期分析结果-2023.9.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图2.上证综指-日K线温度计指标-2023.9.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 5 2.2.沪深300 图3.沪深300-周期分析结果-2023.9.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图4.沪深300-日K线温度计指标-2023.9.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 6 2.3.创业板指 图5.创业板指-周期分析结果-2023.9.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图6.创业板指-日K线温度计指标-2023.9.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 7 3.行业指数综合分析 图7.行业北向资金跟踪-2023.9.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图8.行业赚钱效应因子跟踪-2023.9.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 8 图9.行业估值结果跟踪-2023.9.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图10.行业温度计跟踪-2023.9.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 9 图11.行业拥挤度跟踪-2023.9.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 图12.行业一致预期跟踪-2023.9.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 10 图13.行业四轮驱动模型-2023.9.3 资料来源：安信证券研究中心，Wind 金融工程定期报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 11 4.风险提示 根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 1）本系列报告主要依托价值中枢理论、周期理论以及过去历史走势的统计规律，从定量的角度对各指数运行过程中可能存在的阻力和支撑位进行测算。考虑到价格波动具有较大的不确定性，基于历史走势得到的统计规律以及模型有可能发生失效风险，因此本系列报告中提到的任何点位都是一个区域的概念，仅仅只能作为分析参考，不能据此作为买入或卖出的投资建议。 2）本系列报告所用的数据均来源于WIND资讯终端，不涉及到任何未公开信息。 3）本系列报告定量分析所涉及的理论及模型简介： 周期理论：参考专题报告《【安信金工】黑科技原理揭秘之一：周期分析理论》 根据傅立叶变化的基本原理，大部分函数都可以分解成多个正弦或余弦周期函数的线性组合