安信金工大市与行业研判周报：磨底不慌，逢低关注

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第209期。近期我们曾多次提示成长风格板块有觉醒迹象，近期走势基本符合预期。本期开始本周报系列将有重大改版，增加了不少独特的行业指标和数据。 ■本期市场判断：磨底不慌，逢低关注 节后两个交易日，A股受美股影响较大，产生了一定的调整。但换个角度，从技术面看，本次调整的另一个重要原因或许是上证本轮反弹幅度为7.6%，遇到了前期调整幅度的25%分位点这一潜在的阻力位，自身就有一定的调整诉求，不应过分夸大外围对A股的影响。 回顾2008年年末A股与美股的相对走势可知，大盘在2008.10.28日见到大底1664，而标普500则在2009.3.6日才见到大底。这一期间，大盘上涨了31.7%，标普500则下跌了27.3%。虽然我们不能简单基于这一案例就认为A股可以完全无视美股下跌带来的调整压力，但是也不能简单因为美股有可能要继续下跌而过分夸大对A股的负面影响。 我们近期也多次强调，A股甚至国内的货币政策、经济政策及经济目标与美国有着明显的差异，在当前A股已经出现了明显调整且调整幅度明显超过美股，疫情已有明显好转以及稳增长成为明确政策目标的大背景下，A股当下的走势格局有望保持较强的独立性。 事实上，我们的股债收益差指标、周期分析模型以及指数温度计模型都显示：当前A股大部分宽基指数有望处于重要的底部格局；当下的反复应该看成一个正常的磨底过程，可以以逢低关注的心态来应对。 本期我们对行业指数研判的相关部分做了重大改版，新增了温度计指标、拥挤度指标、强势个股占比指标、北向资金数据以及基本面相关数据，具体内容请参考正文。 ■风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。 Table_Tit le 2022年5月8日 磨底不慌，逢低关注—安信金工大市与行业研判周报 Table_BaseI nfo 金融工程定期报告 证券研究报告 杨勇 分析师 SAC执业证书编号：S1450518010002 yangyong1@essence.com.cn Tabl e_Repor t 相关报告 复盘与展望：重要底部前后的价值成长风格特征 2022-04-05 美债收益率倒挂或无碍A股反弹 2022-04-04 当下或好于2018年10月中旬 2022-03-23 底部未必一定要缩量 2022-03-20 低频择时的几种思路 2022-03-15 2 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 本期市场判断：磨底不慌，逢低关注.................................................................................. 3 2. 市场判断相关逻辑.............................................................................................................. 4 2.1. 上证综指 ................................................................................................................... 4 2.2. 沪深300 ................................................................................................................... 5 2.3. 创业板指 ................................................................................................................... 6 3. 行业指数分析..................................................................................................................... 7 3.1. 行业温度计分析 ........................................................................................................ 7 3.2. 行业拥挤度分析 ........................................................................................................ 8 3.3. 行业“赚钱效应”分析 .................................................................................................. 9 3.4. 行业北向资金分析 ................................................................................................... 10 3.5. 行业基本面分析 .......................................................................................................11 4. 风险提示.......................................................................................................................... 13 图表目录 图1：上证综指-周期分析结果-2022.5.8.................................................................................. 4 图2：上证综指-温度计指标-2022.5.8 ..................................................................................... 4 图3：沪深300-周期分析结果-2022.5.8 .................................................................................. 5 图4：沪深300-股债收益差-2022.5.8 ..................................................................................... 5 图5：创业板指-周期分析结果-2022.5.8.................................................................................. 6 图6：创业板指-温度计指标-2022.5.8 ..................................................................................... 6 图7：行业温度计分析-2022.5.8 ............................................................................................. 7 图8：行业拥挤度分析-2022.5.8 ............................................................................................. 8 图9：行业“赚钱效应”分析-2022.5.8 ....................................................................................... 9 图10：行业北向资金动向统-2022.5.8 .................................................................................. 10 图11：行业PB-ROE分析-2022.5.8 ......................................................................................11 图12：行业估值（PETTM）分析-2022.5.8 ...........................................................................11 图13：一致预期净利润增速统计-2022.5.8 ........................................................................... 12 3 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第209期。近期我们曾多次提示成长风格板块有觉醒迹象，近期走势基本符合预期。本期开始本周报系列将有重大改版，增加了不少独特的行业指标和数据。 1. 本期市场判断：磨底不慌，逢低关注 节后两个交易日，A股受美股影响较大，产生了一定的调整。但换个角度，从技术面看，本次调整的另一个重要原因或许是上证本轮反弹幅度为7.6%，遇到了前期调整幅度的25%分位点这一潜在的阻力位，自身就有一定的调整诉求，不可过分夸大外围对A股的影响。 回顾2008年年末A股与美股的相对走势可知，大盘在2008.10.28日见到大底1664，而标普500则在2009.3.6日才见到大底。这一期间，大盘上涨了31.7%，标普500则下跌了27.3%。虽然我们不能简单基于这一案例就认为A股可以完全无视美股下跌带来的调整压力，但是也不能简单因为美股有可能要继续下跌而过分夸大对A股的负面影响。 我们近期也多次强调，A股甚至国内的货币政策、经济政策及经济目标与美国有着明显的差异，在当前A股已经出现了明显调整且调整幅度明显超过美股，疫情已有明显好转以及稳增长成为明确政策目标的大背景下，A股当下的走势格局有望保持较强的独立性。 事实上，我们的股债收益差指标、周期分析模型以及指数温度计模型都显示：当前A股的大部分宽基指数有望处于重要的底部格局；当下的反复应该看成一个正常的磨底过程，可以以逢低关注的心态来应对。 本期我们对行业指数研判的相关部分做了重大改版，新增了温度计指标、拥挤度指标、强势个股占比指标、北向资金数据以及基本面相关数据，具体内容请参考正文。 4 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2. 市场判断相关逻辑 2.1. 上证综指 图1：上证综指-周期分析结果-2022.5.8 资料来源：安信证券研究中心，WIND 图2：上证综指-温度计指标-2022.5.8 资料来源：安信证券研究中心，WIND 5 金融工程主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2.2. 沪深30