云晨研究 | 今日参考2023.09.01

铝观点今日沪铝继续强势上攻，突破长期震荡区间上沿，创去年7月以来新高。 宏观面，海外方面，全球央行年会上鲍威尔总体表态偏中性，另外最新公布的美国7月职位空缺数跌幅超预期，创两年来新低，令加息预期和美元指数回落，预计美元指数进入阶段性调整，对大宗商品形成支撑。国内方面，稳增长政策持续发力，尤其是地产政策继续放宽，央行、国家金融监管总局重磅宣布房贷政策调整，降低存量房贷利率。两部门联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限。总体宏观氛围偏暖。供应端，截至8月末，国内电解铝运行产能4285.8万吨，其中云南省电解铝运行产能556万吨，超过去年9月减产前的532万吨。目前云南复产基本完成，后期国内电解铝运行产能将进入平稳期。需求端，截至8月25日，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.1个百分点至63.6%，与去年同期相比下降1.8个百分点。虽临近9月消费旺季，但铝下游各版块需求并未出现明显好转。后期继续观察伴随房地产各种利好政策落地后，是否会带动地产成交好转，进而带动铝下游消费的显著改善。库存方面，根据SMM，截至2023年8月28日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.0万吨，较上周四库存减少0.4万吨仍继续位于近五年同期低位。综上，技术上今日沪铝强势上攻突破长期震荡区间上沿，总体宏观氛围也偏暖，预计沪铝短期将继续维持强势。铜资讯1、8月31日，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布中国采购经理指数(PMI)。8月份，制造业采购经理指数为49.7%，比上月上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为51%，比上月下降0.5个百分点，依旧位于扩张区间；综合PMI产出指数为51.3%，比上月上升0.2个百分点，我国经济景气水平总体保持稳定。2、8月31日，人民银行、国家金融监管总局发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，全国房贷最低首付款比例和利率下限、存量首套住房商业性个人住房贷款利率均迎来调整。9月1日，中国人民银行公布，为提升金融机构外汇资金运用能力，决定自2023年9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的6%下调至4%。观点 昨日中国PMI数据发布显示制造业生产活动加快，市场需求有所改善。从高频指标来看，汽车、高炉，以及化工行业开工率均较上月回升，受生产成本下降、需求逐渐修复等因素影响，企业利润降幅继续收窄，尤其是上游原材料制造业和中游装备制造业表现较好。今日公布所的财新PMI更是录得51%回到荣枯线上方。下半年以来市场一直期待的中国政策和需求的发力目前可见端倪，加之近期美元调整的配合，铜价偏强震荡有上冲的可能。锌资讯1、今日上海金属网现货0#锌21360-21460元/吨，均价21410元/吨，较上一交易日上涨160元/吨，对沪锌2309合约升水60-升水160元/吨；1#锌21290-21390元/吨，均价21340元/吨，较上一交易日上涨160元/吨，对沪锌2309合约贴水10-升水90元/吨。2、截至今日，SMM七地锌锭库存总量为9.16万吨，较上周五（8月28日）增加1.01万吨，较本周一（8月28日）增加0.32万吨，库存录增。观点沪锌今日明显拉涨，主力合约2310收报21260元/吨，较前一交易日涨260元/吨，涨幅为1.24%。宏观方面，美国7月核心PCE物价指数年率录得4.2%，符合预期的4.2%，较前值4.1%小幅反弹；美国7月个人支出月率录得0.8%，超过预期的0.7%，为2023年1月以来最大增幅；加息预期有增强。国内房地产方面有新政策，降低购房首付比例下限、按揭利率下限，下调首套存量房贷利率。供应端，国内北方部分炼厂逐步恢复生产，进口锌锭继续流入。需求端，根据SMM调研，北方地区镀锌大厂整体开工在8成左右，订单以保交楼和部分改建项目为主，当前的开工率基本可以维持到年底，中小型企业则开工偏弱，集中表现为整体利润空间较差，成品库存低位。但镀锌消耗较依赖于地产新开工，当前新开工不足，待关注新出台政策能否有效推动其恢复及增长。综合来看，短期利多因素略强，预计沪锌偏强震荡，区间参考20200-21500元/吨。 铅资讯宏观方面，中国8月官方制造业PMI49.7，连续第三个月回升，非制造业51.0；工商银行与农业银行下调一年期、两年期、三年期和五年期人民币定期存款利率至1.55%、1.85%、2.2%、2.25%。观点沪铅2310今日收于17055元/吨，涨730元/吨，持仓108215手（+7895手），成交量222432手（+13.6万手)，宏观与资金引导，工商银行与农业银行下调人民币定期存款利率及资金助推铅价，攀升至近3年高位，短期铅价或延续偏强震荡态势。持续关注铅总体合约持仓变化，今日沪铅加权持仓增加19167手，为211549手，持仓持续继续创新高。锡资讯1、上海有色网1#锡价格范围：216500-218000，均价217250，上涨1500，收盘基差660元/吨，进口盈利2287.04元/吨。2、截止至上日，LME锡近月与3月价差报价为-295美元/吨（+300美元/吨），3月与15月价差报价为298美元/吨，处于较低水平。3、上海期货交易所今日仓单情况：上海3699吨（-12），广东4182吨（+90），江苏0吨（持平），总计7881吨（+78），暂缓去库；LME今日库存为6370吨（持平）。4、据SMM调研显示：昨日夜盘沪锡价格略微回落带动部分下游企业采购情绪略微释放，但今日日盘锡价再度拉升，下游企业采购意愿较低迷，多数贸易企业反馈昨日夜盘有少部分出货，今日日盘锡价上涨后出货情况转差，多数为零散成交状态，总体看今日现货成交依然平淡。 观点沪锡指数今日小幅高开偏强震荡收于216828元/吨，上涨1506元/吨（+0.70%），持仓量70214手（+361手），成交量150754手（+18254手）。沪锡前20名会员持仓呈净多单555手（-377手），多空少量入场，空单略积极。技术上，各周期均线有走平交叉迹象，短期或延续弱势震荡，价位参考20-22万之间，观望或短线交易为主。镍资讯1、Lifezone宣布Kabanga镍项目在可行性之前取得的强劲成果。2、Thiess获得了印尼哈马黑拉中部价值2.4亿澳元的镍矿合同。观点沪镍2310低开高走，收于168200元/吨，上涨2840元/吨（+1.72%），持仓量6.27万手（-0.05万手），成交量18.2万手（+1.14万手）。地产利率下调刺激政策提升商品风险偏好，周边带动的情况下，沪镍跟涨明显。基本面上，近期印尼矿部廉政审查、偏低库存以及镍铁偏强价格给沪镍带来支撑，而国内增量明显叠加印尼产量释放情况下，中期供应过剩预期较为确定。受国内利好政策影响，沪镍短期或脱离基本面转由宏观及资金主导，价格波动明显增加，17W上方空单建议离场，无仓观望。 ENDENDEND请戳云晨期货 | 网络开户指引云晨期货 | 适当性评估线上办理指引 @期货特定品种、期货期权大全 云晨期货 | 各合作银行签约及出入金方式对照 云晨期货 |商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引手机软件使用指南| 云晨期货APP 云功能介绍