半年报点评二季度利润环比下滑，锂矿资源优势仍显著

天齐锂业发布了半年报，营收为248.23亿元，同比增长73.64%；归母净利润为64.52亿元，同比下降37.52%。其中，锂化工产品销售价格下降导致锂化工产品毛利下降，锂精矿的售价上涨导致公司控股子公司文菲尔德净利润增加，少数股东损益增加，以及去年同期公司因被动稀释所持SES股权导致失去对SES的重大影响，产生由长期股权投资变为其他权益工具投资的投资收益，今年上半年无此事项，同比投资收益减少约12亿元。格林布什锂矿今年上半年锂精矿生产总量约75万吨，其中销售给雅保的锂精矿总量约为38.65万吨，销售金额为153.77亿元人民币，单吨售价为39789元人民币，约5526美元。另外，公司正在就重启雅江措拉锂辉石矿采选一期工程选厂进行可行性研究。公司目前在国内有3个生产基地，锂盐产能合计约为4.48万吨。另外澳大利亚奎纳纳项目一期年产2.4万吨电池级氢氧化锂生产线已进入试生产阶段；遂宁安居年产2万吨电池级碳酸锂生产线正在建设中。投资端：公司目前持有SQM22.16%股权，是其第二大股东，23H1确认投资收益约20亿元。SQM是全球最大的盐湖提锂生产企业，于23Q1/Q2分别销售锂盐3.2/4.3万吨，Q2环比有明显的提升，全年产量目标为18-19万吨。风险提示：项目建设进度不达预期；锂矿和锂盐产品产销量不达预期。投资建议：维持“买入”评级。

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