商业银行业关于调整优化住房信贷政策点评：住房信贷政策优化，银行板块有望反弹

事件：8月31日，央行、金融监管总局联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》。 《调整优化差异化住房信贷政策》主要内容：①不再区分城市是否“限购”，首套房和二套房房贷的首付比例统一为不低于20%和30%。 ②二套房房贷利率下限由LPR+60bp下调至LPR+20bp。 政策影响：本次调整主要是放松首付比例和二套房房贷利率两个下限，给予了各城市更大的政策放松空间。预计能够提振部分购房需求，尤其是“限购”城市及改善型需求。 《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》主要内容：对于符合条件的存量首套房商贷，可以调整房贷利率，但调整后利率不能低于当初发放时所在城市的首套房利率政策下限。 政策影响：①对于居民而言，本次能够下调房贷利率的主要是需求较旺时期发放的、定价高于政策下限的首套房贷客户。这部分客户能够节约利息支出，从而扩大消费和投资。划定这一标准，也兼顾了市场化和公平性；②对于银行而言，一方面是靴子落地，政策的不确定性消除；另一方面，由于对适用的客户范围以及下调的幅度存在要求，因此对息差的实际影响相对温和。 对于银行股而言：①两项政策的意图都是通过房地产领域的优化调整，最终起到扩大需求、托底经济的效果。这有助于扭转市场对房地产行业的悲观情绪，间接利好银行股；②调整首付比例和二套房利率下限，有助于释放被政策限制的购房需求，也有利于银行按揭贷款余额的稳定；③存量房贷降息政策对银行净息差的影响相对温和，同时还能减少提前还贷对规模的负面冲击，实现以价换量。 投资建议：两项住房信贷政策优化均指向扩大需求、托底经济，有助于提振银行投资情绪。存量房贷降息靴子落地、实际影响相对温和，此前因此超跌的银行板块有望反弹。其中按揭占比高、前期受政策预期压制最明显的标的有望迎来更大修复。个股方面，继续重点推荐江苏银行、浙商银行和成都银行。 风险提示：对银行业绩的冲击大于预期；房地产销售情况弱于预期。 表2:2023年6月末上市银行按揭贷款占比从高到低排序