晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2023年09月01日 【财经要闻】 1、8月份，制造业采购经理指数为49.7%，比上月上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为51.0%，综合PMI产出指数为51.3%，我国经济景气水平总体保持稳定。 2、为进一步减轻家庭生育养育和赡养老人的支出负担，国务院发布《关于提高个人所得税有关专项附加扣除标准的通知》，提高3岁以下婴幼儿照护、子女教育、赡养老人个人所得税专项附加扣除标准。 资料来源：中原证券 3、商务部详解中美沟通新机制称，王文涛部长与雷蒙多部长同意保持经常性沟通，遇到重要问题及时直接讨论，每年至少会见一次。 资料来源：国家统计局，中国政府网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：八月PMI数据发布A股冲高回落市场分析：通信半导体领涨A股蓄势震荡策略专题：多层次资本市场周报：主要指数延续回调市场分析：领涨热点扩散A股迎来普涨宏观点评：实质性政策重磅出台，战略布局A股正当时 【行业公司】 行业月报：上游价格触底回升，国内光伏装机需求旺盛行业月报：产业链安全中长期大势所趋，关注工业机器人、仪器仪表、传感器等自主可控龙头行业点评报告：政策组合拳出台，投资端改革进入实质性阶段行业月报：2023冷年空调复苏增长，关注后续大家电需求释放行业月报：暑期电影市场表现优异，细分板块基本面修复行业深度分析：稀缺战略资源，致知力行，继往开来行业月报：券商板块2023年7月回顾及8月前瞻行业月报：7月全社会用电量同比增长6.5%，长江三峡来水情况改善明显行业月报：促消费政策持续推动，智能化迭代加速行业月报：板块迎来调整，建议关注运营商11924 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、8月份，制造业采购经理指数为49.7%，比上月上升0.4个百分点；非制造业商务活动指数为51.0%，综合PMI产出指数为51.3%，我国经济景气水平总体保持稳定。 2、为进一步减轻家庭生育养育和赡养老人的支出负担，国务院发布《关于提高个人所得税有关专项附加扣除标准的通知》，提高3岁以下婴幼儿照护、子女教育、赡养老人个人所得税专项附加扣除标准。 3、商务部详解中美沟通新机制称，王文涛部长与雷蒙多部长同意保持经常性沟通，遇到重要问题及时直接讨论，每年至少会见一次。 资料来源：国家统计局，中国政府网，Wind资讯 【宏观策略】 市场分析：八月PMI数据发布A股冲高回落2023-08-31 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周四A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，国家统计局发布数据，8月官方制造业PMI为49.7%，国内经济稳步回升的趋势显著，早盘股指低开后震荡走高，沪指盘中在3139点附近遭遇阻力，午后股指逐级震荡回落，盘中半导体、中药、电子化学品以及工程机械等行业轮番领涨，房地产、工程咨询服务、证券以及教育等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.55倍、34.97倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周四成交量8292亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。政治局会议指出，加强逆周期调节和政策储备；要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要活跃资本市场，提振投资者信心。适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。二季度国内经济复苏步伐有所放缓，但年中政治局会议对房地产和资本市场的定调意义重大，相关部门迅速落实，将在融资端、投资端、交易端进行改革。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注半导体、通信设备、中药以及消费电子等行业的投资机会。 市场分析：通信半导体领涨A股蓄势震荡2023-08-30 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，早盘股指高开后逐级震荡走高，沪指盘中在3154点附近遭遇阻力午后股指逐级震荡回落，盘中半导体、家电、游戏以及光学光电子等行业轮番领涨，证券、银行、铁路公路以及环保等行业震荡回落，沪指全天基本呈现小幅波动的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.54倍、34.76倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周三成交量9843亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。政治局会议指出，加强逆周期调节和政策储备；要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要活跃资本市场，提振投资者信心。适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。二季度国内经济复苏步伐有所放缓，但年中政治局会议对房地产和资本市场的定调意义重大，相关部门迅速落实，将在融资端、投资端、交易端进行改革。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注半导体、通信设备、汽车以及消费电子等行业的投资机会。 策略专题：多层次资本市场周报：主要指数延续回调2023-08-29 （叶英刚S0730517060001 021-50588666-8135 yinggangye@qq.com） l根据Wind统计，上周市场主要指数延续回调走势。上海市场的科创50和深圳市场的创业板指数 跌幅稍大。深圳市场相对上海市场跌幅偏大。具体来看：深证成指跌3.1%，上证指数跌2.2%。上证小盘跌3.3%，上证50跌0.9%。创业板指跌3.7%。 l根据Wind数据统计，上周主要市场指数周成交额均有所上升，各指数周成交额低于历史均值。具体如下：上证指数上周成交额为15,906亿元；深证成指为21,640亿元；科创50为2,366亿元；创业板指为10,350亿；北证50为56亿；沪深300为9,092亿。 l根据Wind数据统计，主要市场指数的估值（PE）均低于历史均值。上证指数8月27日PE为12.71，历史均值为13.88；上证50PE为9.70，历史均值为10.59.科创50PE在估值均值以下一个标准差以下，为39.01。同时创业板指的估值水平也处于一个标准差以下，为29.00。 l根据Wind数据统计，上周整个市场共有6家公司IPO，融资金额为62.44亿。本周只有4家公司网上申购：其中沪市主板1家，为热威股份603075.SH；科创板1家，为中巨芯688549.SH；创业板2家，威尔高301251.SZ和福赛科技301529.SZ。行业电子元件、电子化学材料、印刷电路板、汽车内饰等。 l根据Wind统计，我们重点关注了发展较快的科创板、北京板情况，重点从规模和审核情况进行分析；同时，我们对新三板的规模，内部结构变化，IPO审核情况进行分析。新三板、科创板和北京板信息更新变化不大。 市场分析：领涨热点扩散A股迎来普涨2023-08-29 （张刚S0730511010001 021-50586990 zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场低开高走、震荡上涨，早盘股指低开后逐级震荡走高，盘中半导体、汽车、传媒、计算机以及通信设备等行业轮番领涨，证券、银行、保险、环保以及农牧饲渔等行业震荡回落，两市领涨热点持续扩散，沪指全天基本呈现单边震荡上扬的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.39倍、33.47倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交量10371亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。政治局会议指出，加强逆周期调节和政策储备；要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要活跃资本市场，提振投资者信心。适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。二季度国内经济复苏步伐有所放缓，但年中政治局会议对房地产和资本市场的定调意义重大，相关部门迅速落实，将在融资端、投资端、交易端进行改革。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、半导体、通信设备以及软件开发等行业的投资机会。 宏观点评：实质性政策重磅出台，战略布局A股正当时2023-08-29 （周建华S0730518120001 021-50586758 zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【活跃资本市场是年中政治局会议的重要政策目标】7月24日，政治局会议提出两项重要政策目标：（1）“活跃资本市场，提振投资者信心”；（2）“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”。会后一周市场给予了积极反应，特别是券商、房地产、建材、钢铁等板块短时间出现较大涨幅。不过，8月中上旬公布的多项经济数据弱于预期，人民币贬值至前期低点，市场出现连续数周大幅下跌，上证综指再度逼近3000点。 l【房地产政策明确“认房不认贷”，延续所得税优惠政策】8月25日，部委出台两项重要房地产政策。（1）住建部、央行、金融监管总局发布《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。此项政策作为政策工具，纳入“一城一策”工具箱，供城市自主选用。（2）财政部、税务总局、住建部发布公告，延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策。自2024年1月1日至2025年12月31日，对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠。 l【资本市场政策四箭齐发，从投资端、融资段、交易端活跃资本市场】8月26日财政部调降证券交易印花税，从0.1%降至0.05%。证监会“四箭”齐发：（1）阶段性收紧IPO节奏，对大市值公司大额再融资关注必要性和发行时机,对破发、破净、持续亏损、财务投资比例较高 的企业再融资限制融资间隔与规模，严格执行融资间隔期要求，对IPO资金是否使用完毕，募投项目是否达到预期收益给予重点关注,房地产企业再融资不受破发、破净和亏损的限制。（2）规范股东减持,上市公司存在破发、破净，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的,控股股东、实控人不得通过二级市场减持本公司股份。（3）降低融资保证金比例,融资保证金最低比例由100%降低至80%。（4）积极引入长线资金，8月24日证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，会议提出在国内经济转型升级、金融市场改革深入推进、长期利率中枢下移的新形势下，养老金、保险资金和银行理财资金等中长期资金加快发展权益投资正当其时。推动建立三年以上的长周期考核机制，着力提高权益投资规模和比重。 l【央行继续维持宽松政策】宏观流动性方面，央行继续维持相对宽松政策。央行在6月和8月两次调低银行间市场关键利率，7天逆回购利率累计调低20个基点至1.8%，1年期中期借贷便利（MLF）利率累计调低25个基点至2.5%，1年起LPR累计调低20个基点至3.45%，5年起LPR在6月调低10个基点至4.2%。 l【政策相对积极，可以阶段性提振市场信心，但是市场的中长期走向还是依赖于经济基本面（盈利）的改善和估值（风险偏好）的提升】当前市场有两个支撑因素：（1）市场整体估值较低，处于历史分位数的30%以下；（2）政策积极，宏观流动性相对宽裕，上证综指3000点是重要的政策底。不