光伏行业月报：上游价格触底回升，国内光伏装机需求旺盛

分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003tangjn@ccnew.com 021-50586738 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2023年08月31日 投资要点： ⚫8月光伏产业指数持续下跌，投资者情绪低迷。截至8月30日，本月光伏行业下跌9.59%，日均成交金额206.38亿元，细分子行业普遍下跌，个股跌多涨少。 ⚫国内光伏装机保持较高增速，出口增速逐月回落。受光伏电站投资经济性提升影响，国内光伏装机保持高增长趋势。7月国内新增光伏装机18.74GW，同比增长173.58%，1-7月国内光伏累计新增装机量97.16GW，同比增长157.51%。海外市场，受去年同期高基数、光伏组件价格下跌以及前期库存累计等因素影响，我国太阳能光伏装机从二季度开始出口金额呈现逐月下滑趋势。7月我国太阳能电池出口金额226.63亿元，同比下滑28.2%。 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：2023H1全球光伏市场供需两旺，硅料价格触底有望促使装机需求放量》2023-07-26《电力设备及新能源行业月报：硅料价格将触底，关注市场需求变化》2023-06-30《电力设备及新能源行业半年度策略：周行不殆，把握两条主线》2023-06-21 ⚫上游价格企稳回升，下游博弈依旧激烈。8月有部分新增产能陆续投产，但是其新增供应量不及预期，同时受内蒙地区电力供应影响，8月多晶硅供需有所改善。本月多晶硅致密料、210mm硅片价格涨幅达19.40%、16%，而电池片略涨、光伏组件价格下跌。 ⚫光伏行业盈利向下游转移，头部企业保持较高业绩增速。光伏行业中报显示，受下游国内光伏装机需求大幅增长和出口拉动影响，行业内大部分公司业绩保持快速增长趋势。同时，供给提升、产业链价格下跌、竞争趋于激烈、资产减值计提等因素导致企业间盈利呈分化态势。值得关注的是，光伏制造主产业链盈利从上游向下游转移，电池片、一体化组件厂保持较高业绩增速，尤其是头部企业凸显出较强的业务前瞻性、市场开拓能力和成本控制力。 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫投资建议：光伏公司股价与估值持续走低，截至2023年8月30日，光伏产业指数PE(TTM)13.84倍，处于0.45%的历史分位。光伏行业估值水平处于历史低位。目前市场对新能源板块风险偏好较低，资金持续撤离板块，短期难有改观。短期国内市场无论是分布式还是集中式光伏装机需求较为旺盛。但经过两年的大幅扩产后，投资者对行业产能过剩存担忧预期。中期建议投资者关注TOPCon电池、一体化组件厂、储能逆变器和光伏玻璃领域头部公司。 风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 内容目录 1.行业表现回顾.................................................................................................3 1.1.光伏指数走势-8月光伏行业单边下跌..............................................................................31.2.细分领域情况-细分子行业普遍下跌.................................................................................31.3.个股表现-个股跌多涨少，市场情绪低迷..........................................................................4 2.行业动态.........................................................................................................4 2.1.行业新闻：促进退役光伏设备循环利用，光伏组件投标价格竞争激烈............................42.2.重点环节量价数据：硅料价格触底反弹，太阳能电池出口增速连续回落........................6 3.重点公司公告................................................................................................10 3.1.上市公司公告-行业盈利向下游转移，头部企业保持较高业绩增速................................103.2.新股公告-斯威克拟分拆至创业板上市...........................................................................16 4.投资建议........................................................................................................17 5.风险提示........................................................................................................17 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（8.1-8.30）走势情况....................................................................3图2：Wind光伏产业指数成交情况........................................................................................3图3：光伏板块细分子行业涨跌排名.......................................................................................3图4：我国太阳能发电新增装机容量月度数据（万千瓦）......................................................6图5：我国太阳能发电新增装机容量累计数据（万千瓦）......................................................6图6：我国太阳能电池月度出口金额和同比增长....................................................................6图7：我国太阳能电池累计出口金额和同比增长....................................................................6图8：我国光伏逆变器出口金额..............................................................................................7图9：我国逆变器出口数量.....................................................................................................7图10：多晶硅月度产量和同比增长........................................................................................7图11：多晶硅累计产量和同比增长........................................................................................7图12：多晶硅料价格走势（元/kg）.......................................................................................9图13：单晶硅片价格走势（元/片）.......................................................................................9图14：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）........................................................................9图15：单面单晶PERC组件价格走势（元/瓦）...................................................................9图16：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）............................................................................9图17：工业硅价格走势情况（元/吨）....................................................................................9图18：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况.....................................................................17图19：Wind光伏产业指数PB估值情况..............................................................................17 表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.8.1-8.30）......................................................................4 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势-8月光伏行业单边下跌 8月光伏产业指数持续下跌。截至8月30日，本月光伏行业下跌9.59%，大幅跑输沪深300指数。光伏板块8月日均成交金额206.38亿元，环比明显降低。板块所属中信一级电力设备及新能源期间收益-5.59%，中信30个一级行业中排名第23名。 资料来源：Wind，中原证券 资料来源：Wind，中原证券 1.2.细分领域情况-细分子行业普遍下跌 8月板块普遍下跌。8月，光伏各细分子行业涨幅排名：硅料（-3.76%）、光伏玻璃（-4.43%）、金刚线（-6.10%）、导电银浆（-6.27%）、光伏背板（-6.90%）、光伏支架（-7.12%）、光伏电站（-7.23%）、石英坩埚（-7.30%）、光伏组件（-7.37%）、太阳能电池片（-9.71%）、光伏设备（-10.34%）、光伏焊带（-12.18%）、硅片（-12.71%）、逆变器（-13.70%）、光伏胶膜（-14.24%）。 资料来源：Wind，中原证券时间周期：2023.8.1-8.30 1.3.个股表现-个股跌多涨少，市场情绪低迷 8月个股普跌，投资者情绪悲观。大全能源、金开新能、高测股份、南玻A、奥特维、爱康科技、ST中利、美畅股份、中信博、亚玛顿涨幅排名居前。爱旭股份、弘元绿能、联泓新科、迈为股份、鹿山新材、锦浪科技、晶科科技、海优新材、金博股份、德业股份跌幅靠前。 2.行业动态 2.1.行业新闻：促进退役光伏设备循环利用，光伏组件投标价