镓、锗：重要的战略性资源

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业专题报告 2023年08月29日 中小市值 镓、锗：重要的战略性资源 镓：“半导体工业的粮食”。金属镓的消费领域包括半导体材料、太阳能电池、合金、医疗器械等领域，其中半导体行业已成为镓最大的消费领域。镓在地壳中的含量为0.0015%。自然界中的镓分布比较分散，多以伴生矿存在。镓主要是作为从铝土矿中提取铝或从锌矿石中提取锌时的副产物得到的，也有少量镓来自于煤中伴生元素镓的回收。根据美国地质调查局，2022年全球探明的金属镓储量27.93万吨，中国金属镓储量19万吨，占比约68%左右，位居全球首位。我国是全球金属镓生产和消费大国，2022年，我国镓产量达606吨，占全球比达96.8%；2020年我国镓消费量达288.5吨，占全球比达44.8%。 锗：广泛应用于新兴产业，属于重要的战略性资源。锗在地壳中的含量约为0.0007％，是地壳中最分散的元素之一，几乎没有比较集中的锗矿。大量的锗以分散状态存在于各种金属的硅酸盐矿、硫化物矿以及各种类型的煤中；某些铜矿、铁矿、硫化矿、银矿中也有锗石产出。锗在半导体、航空航天测控、核物理探测、光纤通讯、红外光学、太阳能电池、化学催化剂、生物医学等领域都有广泛而重要的应用。全球锗资源储量匮乏，根据美国地质调查局，全球已探明的锗保有储量为8,600吨，主要集中分布在美国、中国和俄罗斯，占比分别达45%、41%和10%。我国是全球金属锗的最大生产国，2021年我国锗产量达95吨，占全球比达67.9%。 风险提示：行业政策不及预期，行业下游需求不及预期，行业上游开工率不及预期。 行业走势 作者 分析师 刘鹏 执业证书编号：S1070520030002 邮箱：liupeng@cgws.com 分析师 蔡航 执业证书编号：S1070522050002 邮箱：caihang@cgws.com 相关研究 1、《复苏基调下多面开花，精选个股放大红利—中小市值2023年投资策略》2023-02-01 2、《高乐股份战略转型锂电赛道，开启成长新征程—中小市值行业动态点评》2023-01-19 3、《检测行业长坡厚雪，多重因素催化发展———行业专题报告》2022-10-17 -14 %-12 %-9%-7%-4%-2%1%3%2022-082022-122023-042023-08沪深300 行业专题报告 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 镓：“半导体工业的粮食” ................................................................................................................................ 3 2. 锗：重要性堪比芯片 ...................................................................................................................................... 6 3. 风险提示...................................................................................................................................................... 10 图表目录 图表1： 镓金属产业链结构及应用现状 ................................................................................................................ 3 图表2： 全球伴生矿铝土镓资源储量分布 ............................................................................................................ 3 图表3： 2021年我国镓资源主要分布情况（单位：吨） ...................................................................................... 3 图表4： 2016-2021年全球镓产能情况 ................................................................................................................ 4 图表5： 全球及我国镓产量情况 .......................................................................................................................... 4 图表6： 常见镓产品及其用途 .............................................................................................................................. 5 图表7： 镓的下游应用情况 ................................................................................................................................. 5 图表8： 2011-2020年全球及我国镓消费量 ......................................................................................................... 6 图表9： 锗金属产业链及应用现状 ....................................................................................................................... 6 图表10： 全球锗资源储量分布占比 ..................................................................................................................... 7 图表11： 2022年我国锗资源主要分布情况（单位：吨） .................................................................................... 7 图表12： 全球及我国锗产量情况 ........................................................................................................................ 7 图表13： 锗的下游应用情况 ............................................................................................................................... 7 图表14： 红外热像仪在军用领域应用广泛 .......................................................................................................... 8 图表15： 红外热像仪在民用领域应用广泛 .......................................................................................................... 8 图表16： 2014-2021年全球军用红外热像仪市场规模及增速 .............................................................................. 9 图表17： 2014-2021年全球民用红外热像仪市场规模及增速 .............................................................................. 9 图表18： 中国光纤光缆需求（亿芯公里） .......................................................................................................... 9 行业专题报告 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 1. 镓：“半导体工业的粮食” 镓是一种稀土元素，自然界中的镓多来源于铝土矿和锌矿中。镓元素（Ga）是1871年俄国化学家门捷列夫在编制元素周期表时曾预言的“类铝”元素。由于其熔点很低（29.8°C）、沸点很高（2204°C）、良好的超导性、延展性以及优良的热缩冷胀性能而被广泛应用于半导体、太阳能、合金、化工等领域。镓在地壳中的含量为0.0015%。自然界中的镓分布比较分散，多以伴生矿存在。镓主要是作为从铝土矿中提取铝或从锌矿石中提取锌时的副产物得到的，也有少量镓来自于煤中伴生元素镓的回收。 图表1：镓金属产业链结构及应用现状 资料来源：上海钢联、长城证券产业金融研究院 全球镓资源主要分布在非洲、大洋洲和南美洲。根据亚洲金属网，世界上90%以上的原生镓是从生产氧化铝的过程中提取的。根据华经产业研究院，铝土矿中的镓含量平均值为百万分之五十，世界铝土矿资源中所含的镓估计超过100万吨，全球镓资源主要分布在非洲、大洋洲、南美洲(含加勒比)、亚洲和其他地区，所占比重分别为32%、23%、21%、18%和6%。 我国镓分布相对集中。我国镓资源主要分布在四川、贵州、江西和山西等地，镓矿分布前4省份总储量占全国储量比达92.4%。根据美国地质调查局，2022年全球探明的金属镓储量27.93万吨，中国金属镓储量19万吨，占比约68%左右，位居全球首位。 图表2：全球伴生矿铝土镓资源储量分布 图表3：2021年我国镓资源主要分布情况（单位：吨） 行业专题报告 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 资料来源：华经产业研究院，长城证券产业金融研究院 全球镓产能呈稳步上升趋势，镓产量不断提升，我国是全球金属镓的最大生产国。从品质角度看，镓产品分为粗镓（工业镓）和 精镓（高纯镓）。根据美国地质调查局，全球镓产能产能整体上呈现上升趋势，其中，精镓产能由2010年的177吨上升至2021年的325吨，粗镓产能由2010年的184吨上升至2021年的774吨，再生镓产能由2010年的141吨上升至2021年的273吨。从产量看，全球镓产量呈波动上升趋势，由2018年的420吨上升至2022年的626吨，CARG达10.5%；我国镓产量由2018年的404吨上升至2022年的606吨，CARG达10.7%。2022年，我国镓产量占全球比达96.8%。 图表4：2016-2021年全球镓产能情况 图表5：全球及我国镓产量情况 资料来源：USGS，华经产业研究院，长城证券产业金融研究院 金属镓的消费领域包括半导体材料、太阳能电池、合金、医疗器械