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陕西煤业2023年上半年实现营业收入906.6亿元,同比增长8.1%,归母净利润115.8亿元,同比下降54.7%。分季度来看,23Q2单季实现营业收入458.5亿元,同比增长3.7%,归母净利润46.7亿元,同比下降75.8%。煤炭方面,公司产量略有提升,贸易煤销量明显提升,售价下滑。煤炭产能未来仍有增长空间。我们预计公司2023年-2025年实现归母净利分别为228亿元、242亿元、247亿元,对应PE为7.1X、6.7X、6.6X,维持“买入”评级。