商业化推广顺利，看好核心产品未来放量

微创机器人-B(02252)发布2023年中期业绩报告。公司实现收入4760万元，相比去年同期收入105万元实现大幅增长；归母净利润亏损5.44亿元，去年同期亏损为4.63亿元，亏幅扩大。商业化推广顺利，收入符合预期；亏幅扩大主要因为多款产品上市导致销售开支大幅增加、去年较多活动及相应支出延后至下半年、年初推进业务聚焦后存在额外一次性的调整开支。多款已上市核心产品全面开启商业化，商业化进展顺利。持续强化研发创新，聚焦核心研发项目。盈利预测、估值与评级：我们预计公司2023-25年营业收入分别为2.28/6.15/13.09亿元，同比增速分别为955.59%/169.52%/112.91%，3年CAGR为292.73%，对应PS分别为74/27/13倍；公司研发及营销投入高企，我们预计2023-25年公司归母净利润分别为-8.69/-6.10/-3.15亿元。考虑公司处于商业化初期，短期较难实现盈利，但长期成长空间大，我们采用DCF对公司进行估值，目标市值为262亿元，按照2023年8月30日港币汇率0.93，对应市值283亿港元，目标价29.49港元，维持“买入”评级。

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