行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

- 1H23 结果在线，在所有者 VAS 中可见恢复

2023-08-31 招银国际邓轶韬

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根据报告，绿城服务在1H23实现了核心营业利润同比增长20%，符合市场预期。然而，由于开发商削减开支和非所有者VAS盈利能力下降，GP利润率从19.2%降至18.7%。SG&A费用也有所改善，从10.6%提高到10.0%。NP同比增长21.8%，达到4.15亿元人民币。FY23E指导不变，核心营业利润同比增长20-25%，GPM为16.5-17.5%。此外，社区VAS正在显示出可见的复苏，1H23同比增长26.5%。在活跃的AR管理下，现金流正在改善。公司预计FY23E的经营性现金流将覆盖1倍NP。维持买入评级，TP维持在5.93港元不变。

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