恒立液压(601100)的挖机产品在下游市场表现好于行业,非挖产品也有望穿越周期。公司产能持续扩张,新产能布局拓宽非挖产品品类,为公司提供穿越工程机械周期波动的增长点。公司2023年上半年实现营收44.52亿元,同比增长14.55%,归母净利12.79亿元,同比增长20.97%。公司净利润符合预期,挖机油缸销量好于下游行业,作为国内挖机油缸龙头,与下游客户关系紧密,产品竞争力强。考虑到公司非挖业务发力,带动公司业绩穿越周期,并且海外产能即将释放,业绩有望持续增长,给予2023年高于行业的38倍PE,上调目标价至75.24元,建议买入。
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