6月非农数据解读：就业支持美国经济软着陆吗？

这份研报讨论了美国就业对经济软着陆的影响。报告指出，疫情期间政府向居民发放的疫情和就业补贴使得美国居民部门出现超额存款，而这一缓冲垫在疫情爆发后导致劳动力市场供给始终难以匹配需求，从而推动了员工时薪的快速上升。然而，随着美联储持续紧缩的货币政策和高通胀对消费者实际购买力的侵蚀，实际时薪增速逐渐下降。此外，消费的韧性也可能推动美国经济下行斜率减缓，从而实现软着陆。然而，要实现完美结局，需要满足一些苛刻的条件，包括薪酬增速必须能够支撑消费但同时不能加重通胀恶化，以及在高限制性利率的背景下，美国金融市场不能出现系统性风险。这份研报还分析了6月非农就业数据，显示新增非农就业人数大幅回落，失业率维持低位，但薪资增速保持不变。最后，报告指出，未来仍需观察政策和经济的恢复情况。

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