渠道转型，持续推新，品牌势能加强

巨子生物（02367.HK）2023年中报点评：渠道转型，持续推新，品牌势能加强。目标价43港元。公司收入同比增长63%至16.06亿元，归母公司净利润同比增长52.5%至6.67亿元，经调整净利润为6.76亿元。销售及经销开支5.55亿元，销售费用率同比提升约7.8pct至34.6%；管理费用率下降2.1pct至3.0%，研发费用率小幅提升0.2pct至2.1%，研发费用同比+80.8%至3400万元。可复美品牌收入12.28亿元，同比增长101%，收入占比76.4%。可丽金品牌收入3.21亿元（+6.4%），收入占比20.0%。公司大力推进了直销渠道的建设，以线上为代表直销收入同比增长112%达到10.83亿元，经销商收入同比增长10.2%达到5.23亿。

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