纯碱玻璃周报：纯碱现货紧张，玻璃政策预期支撑

纯碱玻璃周报2023年8月20日 姓名：娄载亮从业资格号：F0278872交易咨询从业证书号：Z0010402联系人：刘田莉从业资格号：F03091763联系电话：0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 现货紧张，纯碱盘面继续反弹 主要观点 基本面情况 供给：本周有个别装置出现意外停车，纯碱开工率维持低位。新投产装置产能放量不及市场预期，且短期供给无法得到有效提升，碱厂订单充裕，市场货源偏紧。 需求：本周浮法玻璃及光伏玻璃产线无新增变动，对重质碱的整体需求维稳，下游玻璃厂的纯碱库存普遍偏低，有采购需求，贸易商提货紧张。 库存：本周碱厂库存继续去库，其中轻质碱去库1.73万吨，重质碱去库2.57万吨。目前，碱厂重质碱库存仅为5.32万吨，轻质碱11.15万吨，社会库存继续下降。 逻辑与观点 碱厂库存继续创历史新低，重质碱库存降至个位数，市场货源愈发紧缺。而供给端新增产能的产量有限，且本周有两个装置因意外停车，进一步造成短期供给的减少，加剧了市场对纯碱货源进一步紧张的恐慌情绪，纯碱近月合约大幅上行，带动远月合约也有所上涨。目前纯碱产业链各个环节库存都处于低位，且下游有正常采购需求，而碱厂提货紧张，期现商成交价格大幅上行，碱厂报价也有调涨意愿。后续市场关注重点仍集中在供给端，重点在于远兴能源以及金山装置出产品的情况。短期来看，现货紧张或将带动盘面继续反弹，但需警惕供给预期转变后的回落风险，激进者可继续考虑轻仓短多，或等待盘面反弹后的做空机会。 风险提示 纯碱装置检修节奏，远兴能源装置的稳定性 ◆本周纯碱合约继续大幅反弹，其中10、11合约反弹幅度较大。截止到8月18日，期货09合约收盘价为2371元/吨，2401合约收盘价1691元/吨。 ◆纯碱新增产能较多，01合约期价深度贴水现货，纯碱9-1合约保持back结构。本周，纯碱近月合约上行幅度较大，9-1偏差走阔。截止到8月18日，纯碱9-1价差为680元/吨。 ◆本周现货价格继续调涨，华东、华中、西南及青海地区价格均有调涨，幅度在50-100元/吨。截止到8月18日，纯碱华北地区重质碱价格为2300元/吨，轻质碱价格2200元/吨，沙河重质碱2250元/吨。 ◆由于远兴能源的投产预期，纯碱远月深度贴水现货。截止到8月18日，沙河重质碱与纯碱2401合约的基差为559元/吨。 ◆本周纯碱整体开工率维持低位。周内纯碱整体开工率79.93%，上周78.30%，环比+1.63个百分点。其中氨碱的开工率77.56%，环比+1.06个百分点，联产开工率84.40%，环比+2.65个百分点。 ◆本周有检修装置恢复，但也有个别装置突发意外停车，预计下周整体开工及产量上升态势。 ◆周内纯碱产量55.95万吨，环比+1.14万吨，涨幅2.08%。轻质碱产量26.38万吨，环比+0.42万吨。重质碱产量29.57万吨，环比+0.72万吨。 ◆本周重质化率增加至52.85%，上周52.64%，环比+0.21%。 ◆本周光伏及浮法玻璃产线均无新增变动，对重质碱的需求持稳。 进出口：6月纯碱出口16.31万吨，进口2.06万吨 ◆2023年6月份我国纯碱进口量在2.06万吨，环比减少8.32万吨，进口均价300.73美元/吨。2023年6月份我国纯碱出口量在16.31万吨，环比减少2.83%，出口均价294.70美元/吨。 纯碱本周出货率增加，联碱利润增加 ◆截至2023年8月17日，中国纯碱企业出货量为60.25万吨，环比上周+2.29万吨；纯碱整体出货率为107.68%，环比上周+1.94个百分点。 ◆截至2023年8月17日，氯化铵价格上涨，联碱法纯碱理论利润（双吨）为1049.1元/吨，环比增加50.5元/吨；氨碱法纯碱理论利润473.53元/吨，环比减少15元/吨。 预期与现实博弈，玻璃盘面宽幅震荡 主要观点 基本面情况 供给：本周玻璃产线无新增变动，玻璃周产量为117.13万吨，环比增加0.89%，整体供给稳中有增。 需求：截止到8月15日，玻璃深加工企业订单天数为20.1天，环比继续好转。现货价格不断上涨，中下游拿货积极，但经过一段时间的补库后，下游采购积极向上有所降低，本周多数地区产销降至100%以下。 库存：本周玻璃厂继续去库，但去库幅度放缓，截止到8月17日，玻璃厂总库存为4106.8万重箱，环比下降1.36%。 逻辑与观点 玻璃现货价格涨幅有所放缓，产销也出现了一定回落，盘面继续上行的驱动有限，但马上进入传统的“金九银十”旺季，下游深加工订单环比继续好转，在“保交楼”政策的驱动下，房地产竣工端数据表现尚可，对玻璃的需求有一定的支撑，玻璃面临预期和现实的博弈，盘面高位震荡。7月份房地产数据出炉，除竣工端以外，其他数据表现一般，降幅继续扩大，市场对房地产政策调控的预期再起，市场情绪偏强。玻璃市场多空消息交织，盘面波动加大，后续将面临需求旺季能否兑现强预期的验证。短期来看，政策预期提振市场情绪，终端需求表现向好也使得市场心态偏乐观，玻璃盘面料难大跌。 风险提示 政策刺激超预期，产销继续向好 ◆本周玻璃盘面高位震荡，截止到8月18日，玻璃09合约价格为1820元/吨，2401合约价格为1574。 ◆玻璃近月受政策预期及旺季预期影响，盘面上行，玻璃9-1价差保持back结构。截止到8月18日，玻璃9-1价差扩大到为246元/吨。 ◆本周玻璃现货涨幅放缓。华北上调25元/吨，沙河上调8元/吨，西北上调10元/吨，西南上调20元/吨，华东上调30元/吨。截止到8月18日，华北地区主流价为1980元/吨，沙河主流价为1840元/吨。 ◆玻璃主力合约换月至2401，基差扩大。截止到8月18日，华北与玻璃2401合约的基差为406元/吨。 浮法玻璃产线无新增变动 ◆本周浮法玻璃暂无新增产线变动。 玻璃供给持稳 ◆截止到8月18日，浮法玻璃企业开工率为80.98%，环比持平。日熔量为16.8万吨，环比增加0.87%。 ◆本周全国浮法玻璃产量117.13万吨，环比+0.89%，同比-1.08%。 玻璃需求：房地产除竣工数据外降幅增加 ◆7月份，房地产相关数据继续走弱。1-7月份，商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%；房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%；房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%；房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5% ◆近一周房地产高频销售数据继续下滑。 请务必阅读正文之后的声明部分◆截止到8月15日，玻璃深加工订单天数为20.1天，比7月低增加2.8天，环比+16.18%。 数据来源：同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存4106.78万重箱 ◆玻璃现货价格调涨，利润增加。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润425，环比增加43元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润455，环比增加43元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润709，环比增加41元/吨。 ◆纯碱玻璃主力合约换月，纯碱玻璃2401合约均贴水现货。本周纯碱远月涨幅较大，期货价差扩大。截止到8月18日，纯碱玻璃2401盘面价差为117元/吨，现货价差为270元/吨。 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2023/8/20 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：娄载亮从业资格号：F0278872交易咨询从业证书号：Z0010402联系人：刘田莉从业资格号：F03091763电话：0531-81678601Email：Louis_01@126.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 期货交易咨询：证监许可[2012]112期货交易咨询：