一周集萃-玻璃与纯碱：玻璃基本面走弱，纯碱现货紧张加剧

一周集萃-玻璃与纯碱 研究中心2023年8月20日 玻璃：产销回落，短期矛盾不突出 行情回顾 截止8月18日，玻璃主力合约收盘价为1557元/吨，周环比下跌0.51%。 逻辑观点 宏观上，国内地产端央行等三部门联合会议再次强调调整优化房地产信贷政策，积极推动城中村改造。基本面上，截至8月13日，日熔量16.8万吨，周环比+0.72%，前期因降雨检修产线恢复。库存上，周内浮法玻璃4106.8万重箱，环比下滑56.6万重箱，环比-1.36%，综合产销快速回落，库存去化幅度放缓，现货价格持续上涨，华东和华北一带涨幅较快。 行情展望及操作建议 玻璃当前处于旺季前的过渡时期，下游自7月以来的连续补库节奏放缓，产销回落，阶段性补库告一段落。供给上，前期闷炉产线已恢复，产量提升较快；需求上，主产区华北原片厂库存不高，现货价格由于旺季预期支撑，虽然有部分厂家开始打折销售，但主要以稳价为主，下游观望情绪渐浓。宏观上近期房地产利空消息较多政策开始调控。盘面上，近月偏强，前期基差修复以后，短期矛盾并不突出，随现货端价格与产销数据震荡。远月由于点火较多，供给矛盾较大，做多信心不足，但由于旺季临近，下有支撑，整体仍处于（1450，1650）区间震荡，短期建议观望。 风险提示 地产政策不及预期，浮法产线点火超预期。 纯碱：现货价格出现乱象，供给紧缺加剧 行情回顾 截止8月18日，纯碱主力合约收盘价为1678元/吨，周上涨6%。 逻辑观点 供应方面，周产量量55.95万吨，涨幅2.08%，小幅上升。库存方面，本周国内纯碱厂家16.47万吨，环比-4.30万吨，跌幅20.70%，再创新低。部分地区由于纯碱缺货，现货价格出现乱象。需求方面，下游安全库存不多，由于缺货备货态度积极，碱厂订单充足，现货短期易张难跌。 行情展望及操作建议 当前纯碱现货紧张，期货转升水，盘面近月进入价格挤兑后期行情。自7月以来，供给上，周内新增投产增量开始上量，但由于检修较多，难以完全对冲，库存不断去库创新低。需求上，下游终端玻璃厂刚需采购，基本能够维持运转，但贸易商提货困难，缺碱范围进一步扩大，09合约出现价格挤兑行情。按当前产量计算，8月供需缺口明显，短期库存仍会保持低位运行，近月合约偏强，加上投机情绪，或将延续宽幅震荡。远月主力01合约由于基差较大，虽着09合约补涨，短期谨慎追空。整体来看，按目前情况预计纯碱累库拐点要到9月中旬左右，短期现货紧张，盘面受消息刺激多空博弈，建议观望为主，等待反弹后高空远月2401合约机会。主力合约参考区间（1500，1750）。 风险提示 装置检修超预期，浮法需求超预期，进出口超预期等。 行情回顾01 玻璃基本面02 纯碱基本面03 第一部分行情回顾 玻璃行情回顾 周内期价回升，周内产销开始回落，下游补库阶段性告一段落，现货价格涨幅收窄，基差走缩。 现货方面，各区域玻璃价格同步上涨。周末各地区产销回落，价格涨幅逐渐收窄。周内浮法玻璃全国均价运行区间在1880-2170元/吨。沙河部分区域出现打折促销清库存情况。 纯碱行情回顾 本周盘面区间大幅反弹，10月、11月合约补涨较多。 现货价格方面，天然碱投产和夏季检修量相互对冲后，周内库存再创新低，现货紧缺，下游刚需补库，碱厂全面提价。河南重碱送到价在2300元/吨左右，轻碱送到价2200元/吨左右，部分地区由于缺货严重出现乱价，但整体购买量不大。 第二部分玻璃基本面 基差&合约价差 分区价差：各地区相对华北价差走缩 周内不同燃料成本和利润均上涨（现货价格上涨较快） 供应&进出口：产量小幅上升，7月净出口值上升 库存：分区库存图 需求：7月地产销售面积月环比走强，开发资金来源月环比下降 需求：70大中城市商品房成交面积持续低迷 需求：7月钢化玻璃产量环比走强，夹层和中空玻璃产量大幅下降 需求：8月中旬深加工开工率和订单天数均有回升 需求：7月汽车产量下降，产销较好 第三部分纯碱基本面 基差&合约价差 重碱分区价差 供给：由于燃料涨跌不一，氨碱法利润回升，联碱法利润下降 供给：周内部分检修装置恢复，远兴和金山产能增加，产量开始回升 库存：总库延续去库，重碱库存去库幅度较大，库存新低 需求：6月进口下降，出口继续小幅回落 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 分析师：许克元期货从业资格：F3022666投资咨询资格：Z0013612邮箱：xukeyuan@gzf2010.com.cn联系人：肖雨茜期货从业资格：F03109083邮箱：xiao.yuqian@gzf2010.com.cn 广州期货主要业务单元联系方式 广州期货股份有限公司欢 迎 交流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn