主业快速增长、创新持续兑现，三发驱动步入发展新阶段

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科伦药业发布2023年半年度报告，实现营业收入107.34亿元，同比增长17.64%，归母净利润14.02亿元，同比增长61.53%；归母扣非净利润13.49亿元，同比增长66.53%。大输液、抗生素中间体、创新平台“三发驱动”，创新转型持续兑现，主营业务快速增长。大输液产品结构优化，创新药授权提升盈利水平。长期投资逻辑梳理：公司在困难时期依然选择了高研发投入，从2019-2021获批产品来看仿制药已逐步进入收获期。我们预计2023-2025年归母净利润分别为23.2亿元、26.1亿元、31.0亿元，对应增速分别为35.5%，12.9%，18.5%，EPS分别为1.57元、1.77元、2.10元，维持“买入”评级。