多晶硅需求释放，硅价偏强运行

投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 工业硅观点逻辑 观点策略 工业硅投资策略周报 短期走势：震荡偏强。中期走势：区间震荡。 操作建议：09-10存在无风险套利空间，建议采取正套操作。 2023年8月28日 逻辑驱动 1、新疆和内蒙等地中小企业新增开炉，西南地区硅厂开炉数同样有所增加，供应环比增长； 徐金乔(F3051143,Z0019039)xjq@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 2、多晶硅及磨粉企业陆续采购；有机硅部分企业月底检修结束，对工业硅需求或增加，整体来看需求同样有所增加； 3、上周北方大厂连续两次上调报价，以及大量421#被锁在仓单上，市场现货流通有限，导致现货价格坚挺，预计硅价偏强为主。 风险提示 2019. 1. 221、工业硅新增产能投产进度超预期加快；2、多晶硅新增产能投产推迟；3、房地产和汽车市场需求超预期下滑。 重点关注 上下游企业开工，库存，新增产能投产进度、国内外宏观经济情况。 一、核心观点与策略推荐 短期走势：震荡偏强。中期走势：区间震荡。 操作建议：09-10存在无风险套利空间，建议采取正套操作。 核心逻辑：上周工业硅价格偏强运行，主要由于一方面北方大厂连续两次上调报价，现货价格较为坚挺；另一方面多晶硅需求有所释放，多晶硅及磨粉厂陆续采购。基本面来看，新疆和内蒙等地中小企业新增开炉，西南地区硅厂开炉数同样有所增加，供应环比增长。需求端，多晶硅库存维持低位，带动硅料价格继续上涨，且多晶硅需求有所释放，短期内多晶硅对工业硅需求存增长预期；月底有机硅部分企业检修结束，或将增加对工业硅的采购，关注金九银十消费旺季；临近8月底，市场反馈下游消费仍无明显起色，再生铝大厂订单相对充足，而部分小厂由于订单缩减及资金压力等下调开工率。整体来看，随着北方和西南硅厂的复产，以及新投产能的释放，供应有所增加，而需求端同样存增长预期，短期内供需压力有所缓解，预计工业硅偏强为主。 二、市场回顾 截止8月25日，工业硅Si2310合约收于13795元/吨，周涨幅2%。现货方面，截止8月25日，华东不通氧553#硅价格在13400-13500元/吨，较前一周上涨150元/吨（1.1%）；华东通氧553#硅价格在13800-14000元/吨，较前一周上涨300元/吨（2.2%）；华东421#硅价格在14700-15200元/吨，较前一周上涨450元/吨（3.1%）。截止8月25日，421#工业硅基差905元/吨，上周期货和现货价格均上涨，现货价格涨幅更大，因此基差走强。 三、云南硅厂大面积复产，7月产量环比增加 SMM统计7月中国工业硅产量在28.28万吨，环比增加1.77万吨增幅6.7%，同比维持减少在11.3%。2023年1-7月份累计工业硅产量在197.81万吨，环比增幅缩至1.4%。7月全国工业硅开工率61.91%，环比增加4.48%，同比下降9.27%。7月份硅价有所反弹，西南地区电价进一步下调，从而带动西南硅厂利润明显提升，云南地区硅厂大面积复产。另外两个主产区新疆及四川出现不同程度减量，新疆主因大厂减产技改带动开工率下行，四川主因部分地区限电及大运会限产导致部分产量阶段性停产。进入8月份以后，云南开工率已至高位，四川受影响产能陆续恢复，新疆大厂虽复产推迟，但仍存复产计划，且疆内其余部分停产产能也计划复产。新增产能方面，协鑫新疆及东方希望宁夏工业硅项目在7-8月份陆续试生产，整体来看8月份供应稳中有增，或增加至30万吨附近。 上周553#工业硅平均成本12822元/吨，较前一周下降76元/吨，碳电极和石油焦价格下跌导致成本继续下移。553#工业硅平均利润473元/吨，较前一周增加305元/吨；上周421#工业硅平均成本13010元/吨，较前一周下降64元/吨，上周碳电极价格下跌导致421成本小幅下降。421#工业硅平均利润1780元/吨，较前一周扩大154元/吨。 资料来源：SMM、中财期货投资咨询总部 四、仓单继续增加，工业硅社会库存延续累库 截止8月25日，工业硅社会库存共计27.1万吨，环比增加1.3万吨（5%）。上周昆明、上海和广东地区累库幅度较大，库存增量集中在交割仓库。广东地区部分仓库反映库容已满，但短期内暂无申请扩容的想法。上海地区交割仓库周内正常运转，另有一些申报货物尚未入库。本周社会库存依旧维持累库，除期现商货源外，存在少量贸易商囤货情况。不过，目前工业硅厂库持续去化，据SMM统计，上周社库和厂库累计库存35.77万吨，环比下降0.4万吨（1.1%）。 截止8月25日，工业硅标准仓单20782手，折合工业硅10.4万吨。工业硅2308合约已完成交割，交割量为10634手，折合工业硅53170吨。 资料来源：SMM、中财期货投资咨询总部 五、多晶硅需求释放，工业硅需求存增长预期 5.1部分单体厂检修将重启，有机硅需求或增加 上周DMC价格有所下跌，截止8月25日DMC参考价13450元/吨，周环比下跌100元/吨（0.7%）。上周单体厂运行基本无变化，据百川统计，上周有机硅单体厂开工率在67.6%左右。月底部分检修企业将会重启，目前有机硅下游企业平均备有一个月左右的原料库存，随着备货操作降温，有机硅库存存在升高的风险，且终端需求仍然疲软。关注“金九银十”消费旺季。 上周DMC平均利润-1910元/吨，较前一周亏损扩大280元/吨，随着有机硅价格的下跌以及原料工业硅价格的上涨，有机硅亏损再次扩大。 据SMM统计，7月我国有机硅产量为19.71万吨，环比增长27.24％。7月DMC产量环比增加，主要由于7月初国内6家单体企业复产，开工率迅速提高且7月单体产线检修较少。对于8月份，目前部分单体企业确定存在检修停产计划，但也有检修企业重启。整体来看预计8月份有机硅产量环比下降。 7月国内商品房销售面积7048万平方米，环比下降46%，同比下降24%，1-7月份国内商品房累计销售面积66562万平方米，同比下降14.8%。7月国内房屋竣工面积4501万平方米，环比下降26%，同比增加33%，1-7月份国内房屋累计竣工面积38405万平方米，同比增加20%。今年3月份以后房地产恢复力度不及预期，目前来看仍显疲软。近期消费端不断释放利好政策，但利好传导至实际需求仍需一段时间。 资料来源：SMM、中财期货投资咨询总部 5.2库存维持低位，多晶硅价格延续上涨 上周多晶硅价格继续上涨，截止8月25日多晶硅致密料价格74元/千克，周环比上涨1.5元/千克（2.1%）。新一轮多晶硅签单逐渐展开，多晶硅库存继续保持较低位置，硅片继续维持较高排产，对硅料需求增加，叠加此前部分硅料项目的延期，多晶硅市场继续向好。 7月SMM多晶硅产量12.53万吨，环比增加3.22%，同比增加114%。7月份虽然多晶硅价格持续下跌，但对于一线企业来说，其低谷价格仍有一定利润空间，头部企业排产并未出现减少，反而由于前期新投产能的爬坡影响略有增加，同时7月中下旬国内多晶硅出现“反弹”迹象叠加下游需求良好，多晶硅库存显著减少，二三线企业生产积极性亦有所提高，硅料产量随即提升。对于8月份而言，虽然目前以上机、宝丰等为代表的待投产企业出现延期，但目前在产厂家利润空间仍在，仍将保持生产积极性，同时部分一线厂家前期投产产线仍在爬坡期，多晶硅供应仍有增长预期，8月预计产量将突破13万吨。 上周多晶硅平均利润2.2万元/吨，较前一周增加0.05万元/吨（2.3%），上周多晶硅平均毛利率30.6%，较前一周增加0.9%。 6月国内光伏新增装机量17.21GW，1-6月份光伏累计新增装机量78.42GW，同比增加154%。通常一季度和三季度是光伏装机淡季，二季度和四季度是旺季，而今年以来光伏新增装机同比大幅增长，主要由于多晶硅和组件价格下跌，装机成本显著下降，叠加政策驱动，光伏装机积极性较高，预计今年光伏新增装机量将明显超预期，从而带动对多晶硅的需求量。 资料来源：SMM、中财期货投资咨询总部 5.3需求无明显起色，铝合金企业开工率或进一步下滑 上周铝合金价格上涨，截止8月25日ADC12价格19200元/吨，环比增加200元/吨（1.1%）。临近8月底，市场反馈下游消费仍无明显起色，且江苏等地面临环保检查，部分下游企业出现减停产，导致再生铝厂订单小幅走弱。供应方面，当前再生铝大厂订单相对充足，开工率维稳为主，而部分中小厂基于订单缩减、资金压力等下调开工率。 据中汽协数据显示，2023年7月，国内汽车产量240.1万辆，环比下降6.2%，同比下降2.2%。1-7月份国内汽车累计产量1563.8万辆，同比增加7.4%；新能源汽车产量80.5万吨，环比增加2.7%，同比增加30.5%。1-7月份国内新能源汽车累计产量459.3万辆，同比增加40.5%。今年新能源汽车渗透率将继续增加，新能源汽车带动的铝合金消费增量或能弥补传统汽车产量下降带来的消费减量。 资料来源：SMM、iFind、中财期货投资咨询总部 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：400 888 0958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075山西分公司 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 武汉营业部 常州营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911西安营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-8551518