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欧派家居在2023年第二季度实现了营收和净利润的双位数增长,其中衣柜及配套品、卫浴、木门实现双位数增长。公司门店总数为7532家,较2023年第一季度末减少51家,其中欧派厨柜(含橱衣综合)/欧派衣柜/欧铂丽/欧派卫浴/欧铂尼门店数分别为2358/2370/1079/700/1025家,较2023年第一季度末分别-117/+156/+28/-101/-17家。公司盈利能力改善,合同负债及现金流大幅提升。展望未来,公司将全面提速挺进大家居。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为32.0/37.2/42.9亿元,对应PE分别为18/16/14倍,维持“买入”评级。