嘉化能源机构调研纪要

调研日期: 2023-08-25 浙江嘉化能源化工股份有限公司是一家位于嘉兴港区乍浦经济开发区的企业,成立于2003年。该公司以热电联产为源头,构建起包括基础化工、特色新材料、氢能源利用等在内的能源和化工循环型产业体系,主要制造和销售聚氯乙烯(含氯乙烯)、脂肪醇(酸)、氯碱、蒸汽、磺化医药系列产品以及硫酸系列产品。公司还是国内外磺化医药系列产品的主要供应商,在氢能源领域进行氢能一体化布局,结合公司已布局的光伏发电项目,优化低碳、循环发展生态,实现企业的绿色可持续发展。公司秉承可持续发展理念,重视并倡导绿色环保,积极落实节能降耗活动,创造最大的经济效益和社会效益。 一、公司董事会秘书王庆营先生简单介绍了公司的历史沿革,公司上市以来的发展情况,以及循环经济产业模式优势等情况。 二、交流环节 问题1:公司业务板块较多,请问是如何布局的? 答:公司主要业务看似分为多块,但实际上均是围绕循环经济为核心的产业模式展开的相关业务,通过各业务板块之间相互协同与互补,最大限度的提升产业附加值与降低运行成本。 公司立足于能源化工行业,致力于构建循环经济为核心发展模式的产业结构,公司围绕主营业务上下游进行产业布局,通过循环经济实现资源、能源的综合开发和高效利用。具体为公司以热电联产装置为基础和源头,构建从能源到无机化工产业链;从蒸汽、副产氢气到油脂化工延伸的产业链;从硫磺制酸基础化工到精制硫酸、医药中间体(磺化医药)精细化工产业链;以氢能、光伏为主的新能源产业链。能源和化工的高度互补带来了明显的配套优势,而产业链的内部循环是提升产业附加值的重要支撑。从细分产业看,电力-氯碱-高分子材料产业链是公司最重要的产业链。具体为公司热电联产发电后电解盐水生产氯碱(氯碱生产的主要成本之一是电解电,公司先进的抽背式机 组发电,具有成本优势),通过自产氯气与外购乙烯进一步向下游生产高分子材料,进一步提升产业链附加值。通过向下游延伸产业链,可以较好的稳定上下游装置的运行负荷,降低运行成本。 公司是中国化工新材料(嘉兴)园区的蒸汽供应商,蒸汽是公司重要的产品之一,同时公司也是重要的蒸汽消耗主体,公司充分利用自产蒸汽以及氯碱装置产生的副产氢气为能源原料,发展了脂肪醇(酸)系列产品,在提升蒸汽、副产氢气的附加值的同时,增加了脂肪醇(酸)系列产品的盈利能力。 以上游的硫磺制酸及废酸裂解为基础,公司通过技术、装备及规模优势发展了精制硫酸、磺化医药系列产品,以基础化工为源头,向下游延伸产业链,提升附加值是公司产业经营的重要理念。 以光伏及氢能为主的新能源业务板块是公司未来业务发展的重要方向。公司重点关注氢能产业的发展机会,公司氯碱装置产生的副产氢,为公司延伸并探索氢能产业发展提供有力支撑。副产氢-新能源产业链是公司近年抓住绿色能源发展历史机遇,重点发展的产业链,目前公司氢能源产业规模较小,但发展潜力可期。 问题2:公司上半年的产能利用率如何? 答:上半年,公司除磺化医药产品因受行业竞争加剧及需求不足持续影响导致开工率不足外,其余各产品的主要装置基本处于满产状态。 问题3:公司2023年半年报主要财务指标均出现下降,具体原因是?是否有有效对策? 答:主要原因有两个方面,一方面是公司所处能源化工行业处于下行周期,下游需求不足,销售总量出现下降。另外一方面,受大宗原材料价格大幅回落影响,公司主要产品售价均出现明显下滑。以脂肪醇系列产品、PVC为例,产品的平均售价较去年同期分别下降40%、30%。产品售价大幅回落的同时,利润也收到挤压,导致公司上半年收入与利润出现双降。 对策方面,公司多措并举降本增效:一方面公司积极加强精细化管理,尤其是根据市场形势变化,加强产供销的快速协同,向管理要效益。另一方面,根据市场变化及时调整原材料采购模式与来源,丰富原料供应渠道,进一步降低成本。产品方面,持续推进稳质增效,围绕产品品质 、品牌影响力和新产品研发等方面开展各项工作,持续推进公司产品的知名度与竞争力。 问题4:我们看到公司半年度10股派2元的分红计划,能介绍一下公司的分红政策吗? 答:公司一贯重视投资者的回报工作,根据证监会、交易所的有关政策,公司实施积极的分红政策。继2023年年初10股派5元共计派发现金红利 695,522,603.50元(含税)分红之后,公司中报继续推出10股派2元的分红计划,初步测算,拟派发现金红利277,989,041.40元(含税)。公司近年来业绩比较稳定,盈利也保持了较好的水平。目前,大额投资支出需求相对可控,可分配利润较多,故而一直维持着比较稳定的分红力度。 问题5:公司的回购进展如何? 答:4月21日,公司2022年年度股东大会通过的回购股份方案开启了公司2023年度回购计划。这是公司除现金分红之外,近年来 回报投资者的另一个主要工具。公司2021年年度股东大会通过的回购计划,于今年2月28日完成,共计回购10,900,000股,使用资金总额10,033.02万元(不含交易佣金等交易费用),圆满完成了回购方案。今年开启的2023年度回购计划基本与去年一致:用不低于人民币10,000万不超过人民币20,000万的自有资金回购,其中不超过500万股目用于股权激励,其余股份拟用于减少公司注册资本。 截至7月末,该回购计划已累计回购股份数量为1,100,000股,目前公司的回购工作尚在进行中。 问题6:近期有哪些大额的项目投入? 答:为进一步巩固和扩展主营业务,截至目前,公司有两个扩产项目在推进实施中。一是年产30 万吨/氯乙烯(VCM)二期项目及 30万吨/聚氯乙烯(PVC)二期项目,预计投资额度为20亿元,因目前高分子材料下游需求不足,项目整体推进进度较为慢。另外项目是新建一套 15 万吨/年多品种脂肪醇项目,预计投资额度为6亿元,目前项目尚在推进中。