23年中报点评：Q2业绩加速修复，经营质量持续改善

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公司2023年中报显示，收入55.60亿元，同比增长-1.44%，归母净利润5.16亿元，同比增长393.94%，扣非净利润4.80亿元，同比增长1818.22%。其中，毛利率同比提高3.50pct，费用率同比降低3.94pct，归母净利润增长低于扣非，主因22H1投资净收益4533万元增厚净利。分季度看，23Q1/Q2营收分别为30.02/25.60亿元，分别同比增长-9.29%/+9.71%，归母净利润分别为3.11/2.05亿元，分别同比增长48.85%/扭亏，Q2营收增长转正。分产品看，童装收入增长，休闲装下滑。分渠道看，线上收入小幅下滑，线下直营增长较快。毛利率提升、费用率下降，净利率明显提升，经营质量持续改善。我们预计下半年休闲装有望恢复净开店，童装进一步开店。我们维持对公司“买入”评级。