股指期货早班车

招商期货有限公司 市场环境上周市场各指数延续全线回落，系统性下跌得到了延续；从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证500指数正相关性上升至0.972，系统性进一步得到加强，继中证1000指数、中证500指数创年内新低后，沪深300指数与上证50指数上周创年内新低，另一方面，上证50与沪深300指数等大盘风格指数表现相对强势。数据方面，8月LPR出炉，其中1年期LPR报3.45%，较前期下降10个基点，5年期以上品种报4.20%，与上期持平，在6月下降各10个基点后8月非对称降息，基本符合市场预期，宽松的货币政策得到延续。消息方面，中国证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会，就共同引导更多中长期资金入市、推进中国特色现代资本市场建设等问题进行了深入交流探讨，我们认为市场中长期活水将不断形成，为市场长远发展提供资金与信心支撑。资金方面，北上资金与杠杆资金形成共振，其中北上资金大幅净流出，8月以来累计净流出超过700亿元，对市场形成一定压制；融资盘则连续2周融资净卖出，投资者在市场持续回落的过程中 加杠杆意愿较低，在市场当前赚钱效应不佳的背景下，表现较为谨慎。估值方面，目前上证50指数PE为9.67，沪深300指数PE为11.36，中证500指数PE为22.00，中证1000指数PE为33.78，分别处于历史36.91分位水平、历史21.88分位水平、历史18.36分位水平以及历史24.72分位水平。从近5年各指数风险溢价上看，上证50与沪深300分别处于85%与94%分位水平，随着上周各指数的持续回调，风险溢价分位数性价比提升，尤其是大盘风格指数的配置价值较为明显。基差方面，IM、IC、IF与IH9月合约基差分别为-2.77、-6.59、-11.45与-9.47点，周中基差波动剧烈，表明期货与现货分歧较大，另一方面，4个品种近月合约全线转为升水，表明市场情绪开始修复，其中IH与IF4个期限的合约均为升水，市场对大盘风格的预期较为积极。整体上看，随着政策利多不断积累，市场震荡寻底或接近尾声，关注大盘风格指数的企稳情况。（观点供参考） 简介 于虎山：FRM，具有期货从业资格（证书编号：F0272480）和投资咨询资格（证书编号：Z0002746），大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。具有11年期货从业经验。对股指期货、期权以及量化交易有较深入研究。2021年在“第十四届中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师评选”中获得“最佳期权分析师”称号。在《价值工程》、《文华财经》、《期货日报》等媒体发文累计超过100篇，多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归任何形式翻版、复制、引用或转载。