贵金属周报：鲍威尔于央行年会措辞谨慎 贵金属波动有限

核心观点 研究院新能源&有色组 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 宏观面 本周周初，评级机构标普再度下调美国银行业信用评级，这增加了市场对于未来经济以及金融市场展望的担忧。此外，在备受瞩目的杰克逊·霍尔央行年会上，美联储主席鲍威尔表示，实际利率为正值，远高于大多数中性预期。他还指出，美联储将谨慎地决定是否再次加息，在通胀持续放缓之前，将维持限制性货币政策立场，如果合适的话，美联储准备进一步提高利率。总体而言，这样的表态实则相对模糊不清。在讲话过后，美元一度呈现冲高回落，商品表现整体稳定。不过在目前经济前景不明，地缘因素错综复杂的环境下，贵金属仍建议以逢低买入为主。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 基本面 付志文020-83901026fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 8月25日当周，黄金T+d累计成交量为79,308千克，较此前一周上涨31.06%。白银T+d累计成交量为2,116,044千克，较此前一周下降44.26%。 8月25日当周，上期所黄金仓单为2,592千克，较此前一周下降54千克。白银仓单则是出现下降81,919千克的下降至1,344,447千克。而在Comex库存方面，本周Comex黄金库存下降190,199.36盎司至21,608,591.14盎司，Comex白银库存则是出现了3,536,363.81盎司的下降至276,160,748.76盎司。 联系人 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416 在贵金属ETF方面，8月25日当周黄金SPDR ETF下降6.06吨至884.04吨，而白银SLVETF持仓出现202.54吨的下降至13,836.74吨。 8月25日当周，沪深300指数较前一周下降1.98%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下降4.05%。光伏板块下降5.59%。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 光伏价格指数方面，截至2023年8月21日（最新）数据报29.03，较此前一期上涨0.17%。光伏经理人指数报139.37，较此前一期下降1.56%。 ■策略 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓期权：卖出看跌 ■风险 美元以及美债收益率持续走高持续加息可能引发的流动性风险的冲击 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................48月18日当周行情与经济事件综述........................................................................................................................................4欧美公债利率监控....................................................................................................................................................................48月27日至8月31日重要数据与事件汇总展望..................................................................................................................5黄金、白银ETF持仓................................................................................................................................................................7基本面................................................................................................................................................................................................7上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................7金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9 图表 图1:美国国债各期限利率丨单位：%.............................................................................................................................................4图2:欧元区公债各期限利率丨单位：%.........................................................................................................................................4图3:10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...................................................................................................................................5图4:1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.....................................................................................................................................5图5:TIPS债券收益率丨单位：%....................................................................................................................................................5图6:BREAKEVEN INFLATION RATE丨单位：%..................................................................................................................................5图7:黄金CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................7图8:白银CFTC多头净持仓丨单位：张........................................................................................................................................7图9:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................7图10:白银ETF持仓量丨单位：吨.................................................................................................................................................7图11:黄金T+D成交量与交收量丨单位：千克..............................................................................................................................8图12:白银T+D成交量与交收量丨单位：千克.............................................................................................................................8图13:上期所黄金库存丨单位：千克..............................................................................................................................................8图14:上期所白银库存丨单位：吨...............................................