控费成效显著，股权激励彰显发展信心

昨收盘：34.16 控费成效显著，股权激励彰显发展信心 2023年8月25日晚，公司发布2023年半年报、2023年股票期权激励计划、员工持股计划等公告。公司2023H1实现营业收入约28.27亿元，同比增长18.49%；实现归母净利润约4.46亿元，同比扭亏为盈。实现扣非净利润约2.65亿元，同比增长142.55%。 费用率同比下降，现金流显著改善。公司23H1毛利率为71.93%，同比下降0.54pct，但Q2单季度毛利率有所改善，相较22Q2同比提升了0.49pct。费用率方面，公司上半年销售、管理、研发费用率分别为14.69%/14.16%/41.42%/-0.38%,分别同比下降了0.15/0.19/2.22/0.42pct，显示公司费用控制成效良好。现金流方面，23H1公司经营活动现金流入同比增长27.74%，大幅高于营收增速；经营活动现金净流出8.85亿元，同比显著收窄。 总股本/流通(百万股)1,900/1,900总市值/流通(百万元)64,904/64,90412个月最高/最低(元)57.57/32.04 各业务条线稳健增长，新一代产品持续推广。1）财富科技服务业务同比+11.10%，增长主要来源于财富管理产品线，同时经纪业务产品线的UF3.0账户系统、资产核算系统、场外交易订单系统、机构预约开户系统分别在多家券商及期货公司落地。2）资管科技服务业务线营收增长7.60%，增速放缓，主要原因为项目竣工进度放缓，新产品还处于推广期。3）运营与机构科技服务业务线营收增长27.48%，增长主要来源为机构经纪投资交易管理系统PB2.0、LDP极速交易等产品。4）风险与平台科技服务/数据服务/创新业务/企金、保险核心与金融基础设施科技服务营收分别同比增长28.07%/27.80%/22.49%/53.22%，收入增长主要来源于数据中心平台HDP、基础数据产品、云毅SAAS、票据融合等产品。 恒生电子（600570）《Q2收入增长提速，控费支撑利润持续释放》--2023/07/15恒生电子（600570）《新品发布巩固金融AI领先优势，股份回购彰显未来发展信心》--2023/06/29恒生电子（600570）《Q1业绩高增，多 重 因 素 推 动 未 来 持 续 增 长 》--2023/05/03 金融信创和大模型稳步推进。信创方面，公司33个主产品信创项目竣工覆盖率达到29%，信创合同覆盖率提升到58%。上半年还通过了数据库国产化认证工作，信创生态建设稳步推进。AI方面，公司上半年快速推出了恒生金融大模型“LightGPT”和金融智能助手“光子”，为各类金融业务场景提供底层AI能力支持。 电话：E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190520080001 发布溢价股权激励及员工持股计划，彰显发展信心。公司2023年股权激励计划拟授予股票期权数量1,539万份，激励对象总人数为1,613人，行权价格为39.44元/股，较8月25日收盘价溢价15.46%,解锁条件为2023-2025年三个会计年度，每年净利润较上年同比增速 不低于10%。发布行权价溢价的股权激励彰显了管理层对公司的发展信心。此外，公司还发布了2023年员工持股计划，覆盖员工328人，拟认购股份数不超过132万股，受让价格为19.72元/股。 投资建议:公司是金融IT龙头企业，Q2收入增长提速、控费成效显著支撑利润持续释放。近期资本市场利好政策频出，有望为公司带 来 业 绩 增 量。预 计2023-2025年 公 司EPS分 别 为1.01/1.26/1.52，维持“买入”评级。 风险提示:资本市场景气度不及预期，金融监管趋严，金融信创推进不及预期，新产品推广不及预期，市场竞争加剧。 资料来源：iFinD，太平洋证券注：单位为百万元 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。