2023年8月厨小电行业月报：板块降幅有所收窄，抖音生活小电高增

股票研究 2023.08.26 板块降幅有所收窄，抖音生活小电高增 蔡雯娟(分析师)021-38031654 李汉颖(研究助理)010-83939833 田平川(研究助理)021-38676666 caiwenjuan024354@gtjas.co 证书编号S0880521050002 lihanying026725@gtjas.comS0880122070046 tianpingchuan026740@gtjas.comS0880122070069 相关报告 行——2023年8月厨小电行业月报 业更 新 家用电器业 评级：增持 上次评级：增持 本报告导读： 厨小电和生活小电销量降幅有所收窄，增持。 摘要： 7月厨小电和生活小家电销量销额降幅收窄，净水板块增速较高。根据久谦数据，2023年7月厨小电行业天猫+京东+抖音三平台销量和 销额同比分别为-4.9%和-5.3%，环比6月降幅收窄。7月生活小电行业三平台销量和销额同比分别为-6.3%和+3.4%，增速环比6月有所提升。生活小电由于整体基数较小，大多数品类渗透率较低，7月价格同比+10.4%涨价的同时也在渗透率提升拉动下销额表现较好。净水品类方面，2023年7月净水类家电三平台销量销额同比分别为 证+6.3%和+49.2%。净水品类中净水器产品安装属性较强，2022年7券月基数较低，竣工数据高增及政策优化使整体7月安装类产品回升。研分平台：京东表现相对平稳，抖音平台生活小电高增。京东7月厨究房小电销量和销额同比分别为+2.6%和+7.8%，生活小电销量和销额报同比分别为-8.8%和+9.6%。天猫7月厨小电销量和销额同比分别为告-13.4%和-17.1%，生活小电销量和销额同比分别为-16.4%和-15.2%。 抖音7月厨房小电销量和销额同比分别为-2.4%和-15.6%，生活小电 销量和销额同比分别为+77.2%和+127.8%，维持了高增长的态势。 分品牌：小熊、德尔玛、北鼎表现亮眼，摩飞品牌增速回正。根据久谦数据，2023年7月小熊、德尔玛、北鼎、摩飞在天猫+京东+抖 音平台的生活电器销额同比分别为+41.9%/+20%/+25.6%/+13.6%。小熊品牌增长迅猛，销额同比远高于行业水平。 投资建议：多个品类价格下调，以刺激销量好转。目前行业竞争相对 激烈，对企业内部管理能力提出新的挑战，拥有更先进的组织架构、电商运营能力、内容创作能力等精细化管理素质的企业更容易获得增长。推荐内销表现稳定，外销随着海外客户去库存渐进尾声，订单有 望持续好转的新宝股份（23PE：13x）；外销订单回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进且受益于三四线小家电需求增长的苏泊尔（17x）；精细化运营变革成功且品类和渠道拓展同步发力，步入新增长期的小熊电器（19x）；拓品类逻辑通顺，长期增量充足的德尔玛（27x）；公司创新性产品持续不断推出，线下渠道稳步推进的北鼎股份（33x）；新 帅上任后有望在产品设计、营销思路、渠道调整及清洁电器布局等方面会迎来新变化的九阳股份(16x)。 风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争加剧、汇率波动风险。 家用电器业《彩电线下零售有所恢复，23年H1投影销量有所下滑》 2023.08.23 家用电器业《7月销售整体维持，8月拉开推新大幕》 2023.08.23 家用电器业《旗舰新品陆续推出，下半年趋势确立》 2023.08.23 家用电器业《行业景气依旧稳健，经销商提货补库意愿较强》 2023.08.22 家用电器业《多家家电公司Q2业绩增长，家空延续较高增速》 2023.08.20 目录 1.行业需求弱复苏，价格有所下降3 1.1.分平台：京东平台表现相对平稳，抖音平台生活小电高增4 1.2.分品类：包含咖啡机在内的冷热饮加工类厨小电表现较好5 2.分品牌：7月部分品牌表现亮眼，小熊销额高增7 3.行业近况及推新情况10 4.投资建议11 5.风险提示12 1.行业需求弱复苏，价格有所下降 7月厨小电和生活小家电销量销额降幅收窄，净水板块景气度较高。根据久谦数据，2023年7月厨小电行业天猫+京东+抖音三平台销量和销额同比分别为-4.9%和-5.3%。整体需求仍处于缓慢复苏的过程中，销量销 额增速环比6月降幅收窄（6月销量，-14.6%；6月销额，-11.6%）。 生活小家电方面，2023年7月生活小电行业天猫+京东+抖音三平台销量和销额同比分别为-6.3%和+3.4%，销量销额增速环比6月有所提升（6月销量，-18.2%；6月销额，-8.1%）。生活小电由于整体基数较小，大 多数品类渗透率较低，在7月价格同比+10.4%涨价的同时也在渗透率提升拉动下销额表现较好。 净水品类方面。2023年7月净水类家电三平台销量销额同比分别为+6.3%和+49.2%。净水品类中净水器产品安装属性较强，2022年7月基数较低， 竣工数据高增及政策优化使整体7月安装类产品回升。 图1：2023年7月厨小电销量和销额同比下降图2：2023年7月生活小家电销额同比回升，销量有所下滑 35.0% 80.0% 30.0%25.0% 60.0% 20.0%15.0% 40.0% 10.0% 5.0% 20.0% 0.0% 0.0% -5.0%-10.0% -20.0% -15.0%-20.0% -40.0% 销售额同比 销量同比 销售额同比 销量同比 数据来源：久谦数据、国泰君安证券研究数据来源：久谦数据、国泰君安证券研究 图3：2023年7月净水类小家电同比实现快速增长 120% 2022M82022M92022M102022M112022M122023M12023M22023M32023M42023M52023M62023M7 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 销售额同比销量同比 数据来源：久谦数据、国泰君安证券研究 1.1.分平台：京东平台表现相对平稳，抖音平台生活小电高增 京东表现相对平稳，抖音平台生活小电高增。天猫7月厨房小电销量和销额同比分别为-13.4%和-17.1%，生活小电销量和销额同比分别为-16.4%和-15.2%。抖音7月厨房小电销量和销额同比分别为-2.4%和-15.6%，生 活小电销量和销额同比分别为+77.2%和+127.8%，维持了高增长的态势。京东7月厨房小电销量和销额同比分别为+2.6%和+7.8%，生活小电销量和销额同比分别为-8.8%和+9.6%。 图4：2023年7月天猫厨小电销量和销额同比下降图5：2023年7月天猫生活小家电销量和销额同比下降 20% 40% 30% 10% 20% 0% 10% 0% -10% -10% -20% -20% -30% -30% -40% -40% -50% 销售额同比 销量同比 销售额同比 销量同比 数据来源：久谦数据、国泰君安证券研究数据来源：久谦数据、国泰君安证券研究 图6：2023年7月抖音厨小电销量和销额同比下降图7：2023年7月抖音生活小家电销量和销额同比增速较快 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -40% -60% 销售额同比 销量同比 销售额同比 销量同比 数据来源：久谦数据、国泰君安证券研究数据来源：久谦数据、国泰君安证券研究 图8：2023年7月京东厨小电销量和销额同比表现平稳图9：2023年7月京东生活小家电销额同比实现正增长 25% 120% 20% 100% 15% 80% 10% 5% 60% 40% 0% 20% -5% -10% 0% -15% -20% -20% -40% 销售额同比 销量同比 销售额同比 销量同比 数据来源：久谦数据、国泰君安证券研究数据来源：久谦数据、国泰君安证券研究 1.2.分品类：包含咖啡机在内的冷热饮加工类厨小电表现较好 厨小电中，包含咖啡机在内的冷热饮加工类表现较好。炉灶锅具包含电饭煲、电压力锅、空气炸锅等，冷热饮加工包括破壁机、咖啡机、养生 壶等，食物预处理包括绞肉机、厨师机、面条机等，烹饪料理包括微波炉、电烤箱、电饼铛等，保温电热包括电热水壶、电热杯等。根据久谦数据，2023年7月天猫+京东+抖音三平台中，保温加热品类延续增长态势，销量同比+24.5%，销额同比+26.3%；食物预处理类销量销额也同比上涨，分别为+2.5%/+25.5%。 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 图10：2023年7月厨小电行业天猫+京东+抖音三平台保温电热、食物预处理品类销额同比实现增长 2022M82022M92022M102022M112022M122023M12023M22023M32023M42023M52023M62023M7 炉灶锅具冷热饮加工食物预处理烹饪料理保温电热 数据来源：久谦数据、国泰君安证券研究 注：炉灶锅具包含电饭煲、电压力锅、空气炸锅等，冷热饮加工包括破壁机、咖啡机、养生壶等，食物预处理包括绞肉机、厨师机、面条机等，烹饪料理包括微波炉、电烤箱、电饼铛等，保温电热包括电热水壶、电热杯等。 图11：2023年7月厨小电行业天猫+京东+抖音三平台保温电热、食物预处理品类销量同比实现增长 60% 2022M82022M92022M102022M112022M122023M12023M22023M32023M42023M52023M62023M7 炉灶锅具 冷热饮加工 食物预处理 烹饪料理 保温电热 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 数据来源：久谦数据、国泰君安证券研究； 注：炉灶锅具包含电饭煲、电压力锅、空气炸锅等，冷热饮加工包括破壁机、咖啡机、养生壶等，食物预处理包括绞肉机、厨师机、面条机等，烹饪料理包括微波炉、电烤箱、电饼铛等，保温电热包括电热水壶、电热杯等。 2.分品牌：7月部分品牌表现亮眼，小熊销额高增 小熊、德尔玛、北鼎表现亮眼，摩飞品牌增速回正。根据久谦数据，2023年7月小熊、德尔玛、北鼎、摩飞在天猫+京东+抖音平台的生活电器销额同比分别为+41.9%/+20%/+25.6%/+13.6%。小熊品牌增长迅猛，销额 同比远高于行业水平。 京东平台中，小熊、德尔玛、百胜图表现亮眼。根据久谦数据，2023年 7月小熊、德尔玛、百胜图在京东平台的生活电器销额同比分别为 +65%/+59%/+52%。天猫平台中，多数品牌销额增速环比6月有所提升。根据久谦数据，2023年7月百胜图在天猫平台的生活电器销额同比为 10%，实现增速回正。美的、苏泊尔、九阳、摩飞、东菱、小熊、德尔玛、北鼎、利仁的销额同比相比6月销额同比均有不同程度的提升。抖音平台中，多数品牌销额均实现高增。美的、九阳、摩飞、东菱、小熊销额同比分别为+334%/+153%/+47%/+80%/+174%。 图12：7月生活电器销额同比：小熊、德尔玛、北鼎表现亮眼图13：7月京东生活电器销额同比：小熊、德尔玛表现亮眼 150% 150%100%50%0%-50% 美的摩飞德尔玛 100%50%0%-50%-100% 美的摩飞德尔玛 苏泊尔东菱利仁 九阳小熊北鼎 苏泊尔东菱利仁 九阳小熊北鼎 数据来源：久谦数据、国泰君安证券研究数据来源：久谦数据、国泰君安证券研究 图14：7月天猫生活电器销额同比：多品牌环比6月降幅收窄图15：7月抖音生活电器销额同比：多数品牌均实现高增 300% 800%600%400%200%0%-200% 美的 摩飞 德尔玛 苏泊尔东菱利仁 九阳小熊北鼎 250%200%150%100%50%0%-50%-100% 美的 苏泊尔 九阳 摩飞 东菱 小熊 德尔玛 北鼎 利仁 数据来源：久谦数据、国泰君安证券研究数据来源：久谦数据、国泰君安证券研究 炉灶锅具品类：