营收稳健增长，受益航发高景气度

航天军工航发控制（000738.SZ）半年报显示，营收稳健增长，受益航发高景气度。2023年上半年公司实现营收27.34亿元，同比增长7.32%；归母净利润为4.50亿元，同比上升10.32%。公司负债合计34.48亿元，同比增长0.33%；货币资金31.70亿元，同比增长23.75%；应收账款27.55亿元，同比增长18.67%；存货13.94亿元，同比增长19.74%。航发控制作为国内主要航空发动机控制系统研制生产企业，受益于航发下游旺盛需求，业绩有望持续稳健增长。我们下调了公司的盈利预测，预计公司2023-2025年EPS分别为0.61\0.76\0.95，对应公司8月25日收盘价21.76元，2023-2025年PE分别为35.5\28.5\23.0，下调至“增持-A”评级。

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