Q2营收业绩高增，经营质量持续提升

海信家电Q2营收业绩高增，同比增长17.55%。其中，空调、冰箱、洗衣机等业务表现亮眼，冰箱业务采用海信+容声双品牌运营，线上线下零售额分别同比增长66.7%和16.6%；洗衣机业务方面，根据产业在线数据，H1公司洗衣机全球销量同比+34.5%。三电公司实现营业收入45.11亿元，同比增长3.30%，新签订单较同期增长106%。毛利率方面，H1空调、冰洗、其他毛利率分别+4.14、+1.80、-0.23pct，毛利率提升主要受益于原材料价格改善和产品结构升级。同时，公司经营性现金流净额增加，周转效率有所提升。我们预计公司23-25年营业收入为825.90/890.20亿元，归母净利润为23.62/27.21/31.72亿元，维持“买入”评级。

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