2023年中报业绩点评：传统业务逐步企稳，创新业务保持增长

维持增持评级。考虑到下游部分领域复苏不及预期，我们下调公司2023-2024年EPS预测至1.53（-0.26）/1.93（-0.09）元，新增2025年EPS预测为2.45元，考虑估值切换，参考可比公司估值水平，同时考虑公司的龙头地位，给予公司2024年25x PE，目标价上调至48.25（+3.5）元，增持评级。 业绩略低于预期。公司公布2023年业绩中报，23H1公司实现营业收入375.71亿元，同比+0.84%，实现归母净利润53.38亿元，同比-7.31%；单Q2来看，公司实现营业收入231.70亿元，同比+3.06%，归母净利润35.27亿元，同比+1.49%，Q2单季度毛利率45.20%，同比-0.48pcts，环比+0.03pcts，净利率17.82%，同比-0.13pcts，环比+5.79pcts，Q2业绩环比改善显著。各项业务来看，PBG、EBG、SMBG及创新业务23H1同比分别-10.06%、+2.42%、-8.50%、+16.85%，创新业务逐渐成为公司成长的主要驱动。 传统业务有望逐步修复，创新业务持续发展。展望来看，随着政府资金压力的环节，PBG有望迎来显著改善；EBG方面，公司将持续推进各行业数字化转型，2023年下半年有望持续增长；SMBG业务方面公司持续丰富产品品类，拓展线上线下渠道；创新业务方面，萤石网络已经成功上市，海康机器人分拆上市已经获得深交所受理。 催化剂。政府大项目的陆续落地；海康机器人上市。 风险提示。国际贸易波动的风险；需求恢复不及预期。