光储双轮驱动，异质结进展领先

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东方日升是一家专注于光伏业务的公司，其财务指标表现良好。2023年上半年，公司实现营收176.07亿元，同比增长39.56%；实现归母净利润8.61亿元，同比增长70.65%；实现扣非归母净利润8.38亿元，同比增长76.25%。组件量利齐升，海外市场多点开花。组件出货8.37GW，实现营收135.26亿元，组件单环节毛利率为11.55%，同比提升5.3pct。出货分布来看，海内外出货平分秋色：国内组件出货4.3GW，占比为51.4%；第二、三大组件出货市场为巴西、西班牙，分别实现出货0.58GW、0.5GW。2023H1海外汇兑因素抬升组件利润水平，当前光伏产业链价格趋稳，海内外组件价格有望止跌回升，公司硅料、电池片均有自配产能，预计下半年剔除汇兑因素，公司组件业务常态化盈利提升。此外，公司HJT路线坚定，降本增效成果显著。异质结成本居高不下是该电池路线规模化普及的主要障碍，公司是异质结电池先行者，不断通过硅片薄片化、低银含浆料以及无铟化材料三条主要路径降低产品生产成本。同时，公司已具备量产G12半片、110μm的异质结电池片的生产能力，金坛项目于 2023年4月下线首片异质结 210 半片电池片，两个月首线实现满产，吸杂后平均效率25.5%。公司异质结技术成本优越，在新技术迭代过程中享有先发优势，行业领先地位稳固。产能有序扩张，一体化布局自供率稳增。公司电池组件产能充足，截至2023 H1，公司已形成包括15GW 电池和 25GW 组件的有效产能，电池自供率为60%。2023年下半年，公司将继续推进浙江宁海年产15GW N 型超低碳高效异质结电池片与 15GW组件项目一期部分、江苏金坛 4GW 高效太阳能电池片和 6GW 高效太阳能