2023年中报点评：上半年业绩符合预期，风险勘探力度加大支撑公司产量

推荐/维持 ——2023年中报点评 公司2023上半年业绩符合预期。中国海油发布公司半年度报告，公司实现营业收入1920.6亿元，同比去年下降5.1%，主要受到油气销量和贸易量上升以及国际市场油价下降的影响；归属于上市公司股东的净利润为637.6亿元，同比下降11.3%，而同期Brent原油现货价下降33.7%，公司业绩虽受原油价格的影响有所下降，但远小于原油价格下降程度。公司为积极回报股东，董事会已决定派发2023年中期股息每股0.59港元（含税）。 公司简介： 中国海洋石油有限公司是一家成立于1999年8月20日，主要从事油气勘探、生产及贸易业务的香港投资控股公司。其业务包括常规油气业务、页岩油气业务、油砂业务及其他非常规油气业务。勘探及生产分部从事原油、天然气等产品勘探、开发及生产业务。贸易分部从事原油、天然气等贸易业务。公司主要在中国、加拿大、英国、尼日利亚、印度尼西亚及巴西等市场开展业务。 上半年油气净产量再创历史同期新高。2023年1-6月，公司油气净产量达331.8百万桶油当量，同比上升8.9%。从不同区域来看：由于垦利6-1和陆丰15-1等油田产量上升，上半年在国内的油气净产量为231.2百万桶油当量，同比上升6.6%；与此同时海外油气净产量为100.7百万桶油当量，同比上升14.4%，主要得益于圭亚那Liza二期和巴西Buzios油田的产量贡献。从产品类别来看：公司石油液体和天然气产量占比分别为78%和22%。石油产量同比增长8.3%，主要得益于垦利6-1等新油田的投产；天然气产量同比上升10.9%，主要原因是东南亚3M气田产量贡献及中国陆上非常规天然气产量增长。 未来3-6个月重大事项提示： 无 发债及交叉持股介绍:无 资 料 来 源 ： 同花顺 、东兴 证券研 究所 桶油主要成本实现下降，成本竞争优势持续巩固。2023年上半年，公司桶油主要成本28.17美元，同比下降7.1%。其中，桶油作业费为7.16美元/桶油当量，较去年同期7.77美元/桶油当量下降8%；桶油折旧、折耗和摊销（不含油田拆除费）为14.14美元/桶油当量，比去年同期的14.52美元/桶油当量下降3%；桶油拆除费为0.96美元/桶油当量，和上年同期的0.95美元/桶油当量基本持平；桶油销售及管理费用为2.19美元/桶油当量，比去年同期的2.29美元/桶油当量减少4%。 加强风险勘探力度，为后半年产量持续增长提供支撑。2023年上半年，中国海域获5个新发现，成功评价14个含油气构造。其中，新发现番禺10-6和开平18-1探明地质储量均超2,000万吨，展现了珠江口盆地中深层领域勘探潜力；成功评价秦皇岛27-3大中型含油气构造，探明地质储量超5,000万吨，拓展渤海浅层规模岩性油藏勘探领域。在海外，圭亚那Stabroek区块中深层勘探获积极进展，再获1个新发现Lancetfish，Fangtooth-1DST测试证实6,000米储层具备良好产能。上半年，公司计划年内投产的新项目中，巴西Buzios5项目已按期投产，渤中19-6凝析气田I期等7个新项目正在安装，其他新项目建设稳步推进。 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 ：我 们 预 测 ， 公 司2023-2025年 收 入为4010.34/4059.47/4248.56亿元，归母净利润为1238.39/1327.16/1402.87.亿元，每股EPS分别为2.60/2.79/2.95元。维持“推荐”评级。 分析师：曹奕丰 021-25102904caoy f_yjs@dxzq.net.cn执 业 证书编号:S1480519050005 研究助理：莫文娟010-66555574mwj882004@163.com执 业 证书编号:S1480122080006 风险提示：（1）国际政治经济因素变动风险；（2）原油及天然气价格波动产生的风险；（3）汇率波动及外汇管制的风险；（4）油气价格前瞻性判断与实际出现偏离的风险。 相关报告汇总 分析师简介 曹奕丰 复旦大学数学与应用数学学士，金融数学硕士，6年投资研究经验，2015-2018年就职于广发证券发展研究中心，2019年加盟东兴证券研究所，专注于交通运输行业研究。现兼任东兴证券能源与材料组组长。 研究助理简介 莫文娟 能源行业研究助理，博士，2019-2020年美国康奈尔大学访问学者，从事生物质能源工作。2022年加入东兴证券，主要覆盖能源开采与转型、有色金属、碳中和等领域的研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上； 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券研究所 北京西城区金融大街5号新盛大厦B座16层邮编：100033电话：010-66554070传真：010-66554008 深圳福田区益田路6009号新世界中心46F邮编：518038电话：0755-83239601传真：0755-23824526 上海虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层邮编：200082电话：021-25102800传真：021-25102881