金融期货周报：股指磨底，长端国债收益率继续走低

华安期货投研金融期货周报 投资咨询业务资格证监许可【2011】1776号 股指磨底，长端国债收益率继续走低 ∟.投资逻辑要点 宏观动态：8月LPR再现“非对称”降息。1年期LPR报3.45%，下调10个基点；5年期以上品种报4.20%，维持不变。财政部表示，为着力扩大有效需求，夯实经济回升基础，将合理加快财政支出进度，推动各项财税政策尽早落地见效。多地近期继续优化调整购房政策。 股指期货：沪深300指数七月下旬冲高，随后持续回调，八月已累计下跌7.61%。宏观面，多项逆周期调节政策推出，稳增长信号明确。资本市场，多项活跃市场的政策也陆续推出，旨在活跃市场信心。目前市场仍在探底。原因：1.物价水平持续回落，内需仍有待进一步恢复，同时外需偏弱，经济复苏前景存在不确定性。2.政策从提出到实施到见效，有时间差，市场信心未恢复。3.近期美债利率和美元指数均走高，影响投资者对全球股市估值水平判断，导致全球主要股指多数调整，包括A股。近期预计市场继续磨底。 金融期货团队： 分析师：曹晓军期货从业资格证号：F3008012投资咨询从业资格：Z0010934 国债期货：近一周，国债收益率长短利差收窄，1年期国债收益率上行6个基点至1.89%，10年期国债收益率下降1个基点至2.56%。期货市场，TS品种合约下跌，TF合约有涨又跌，TL、T品种全部合约上行。从市场情绪、经济基本面和货币政策方向来看，国债收益率或仍有继续下行空间。当前资金利率平稳，流动性充裕，国债期货或延续偏强震荡走势。 宏观动态及大类资产走势 ∟.热点资讯及宏观动态 活跃资本市场相关政策 7月24日至25日，证监会召开系统年中工作座谈会，提出从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，强调进一步深化资本市场改革开放、推动注册制改革走深走实，等等。 8月10日，沪深交易所公告部分举措：完善交易制度，研究将沪市主板股票、深市上市股票、沪深两市基金等证券申报数量要求由100股（份）整数倍调整为100股（份）起、以1股（份）递增；研究ETF引入盘后固定价格交易机制；优化交易监管。 8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问，要点包括：加快投资端改革，大力发展权益类基金；提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者；完善交易机制，提升交易便利性；激发市场机构活力，促进行业高质量发展；支持香港市场发展，统筹提升A股、港股活跃度，等等。 8月18日，沪深交易所将A股、B股证券交易经手费降至按成交金额的0.00341%双向收取，下调幅度比例达到30%；北交所按成交金额的0.0125%双边收取，下调幅度比例达到50%。 8月24日，多家券商官宣下调佣金。 8月24日，证监会召开机构投资者座谈会。会议分析当前资本市场形势，就共同引导更多中长期资金入市、推进中国特色现代资本市场建设等问题进行了深入交流探讨。 ∟.热点资讯及宏观动态 金砖国家宣布扩员。金砖五国领导人在南非约翰内斯堡举行的金砖国家（BRICS）领导人第十五次会晤上决定，邀请阿根廷、埃及、埃塞俄比亚、伊朗、沙特阿拉伯和阿联酋加入金砖国家合作机制。这六国将于明年元旦正式成为金砖国家合作机制的新成员国。 财政部有关部门负责人表示，将加快地方政府专项债券发行使用，研究扩大投向领域和用作项目资本金范围。财政部、税务总局、证监会等部门优化、延续一揽子支持资本市场的税收优惠政策。 财政部表示，为着力扩大有效需求，夯实经济回升基础，将合理加快财政支出进度，推动各项财税政策尽早落地见效。 多地近期继续优化调整购房政策。 8月上旬，央行营业管理部召开下半年工作会议，要求持续释放LPR改革效能，推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。 8月21日，8月LPR再现“非对称”降息。1年期LPR报3.45%，下调10个基点；5年期以上品种报4.20%，维持不变。 央行要求，实施好普惠小微贷款支持工具和普惠养老专项再贷款。 ∟.金融市场 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 近一周（截至周四），金价上行，油价回调。美债收益率维持新高，美元指数已连涨五周，创下近两个月新高。权益市场，美国道琼斯工业指数和中国上证指数下跌，其余主要指数多上涨。 股指期货及现货一周表现 ∟.行情数据 ∟.股票指数现货 周度 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 一周，主要指数表现：上证指数、深证成指、创业板指、科创50涨跌幅分别为-2.17%、-3.14%、-3.71%、-3.74%。股指标的指数，沪深300、上证50、中证500、中证1000，涨跌幅分别约为-1.98%、-0.89%、-3.4%、-3.89%。 ∟.市场风格 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 上证风格指数悉数下跌，其中成长类指数跌幅较大。周四，北向资金净买入32.33亿元，结束连续十三日净卖出。据不完全统计，8月21日共有17家机构公告自购计划，涉及金额合计10.5亿元。 国债期货一周市场表现 ∟.行情数据 ∟.利率水平 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】 公开市场操作：本周央行公开市场累计进行7280亿元逆回购和500亿元国库现金定存操作，累计有7750亿元逆回购和600亿元国库现金定存到期，因此本周央行公开市场全口径净回笼570亿元。当前处于稳增长政策发力阶段，央行近期加大逆回购投放力度，或旨在保持流动性合理充裕，从而稳定市场预期。资金面：周五（8月25日），隔夜SHIBOR利率为1.82%，较前周明显回落，1周SHIBOR利率为1.9%，较前持平。 国债收益率：周四（8月24日），1年期国债收益率1.89%，10年期国债收益率2.56%，最新利差67个基点，较一周前收窄6个基点。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067公司地址：安徽省合肥市蜀山区潜山路190号华邦世贸中心超高层写字楼40、41层