投资评级”。重点推荐公司股票投资,维持个 股表现。
事件回顾
公司公布2023年中报,23H1实现收入6.67亿元,同增9.2%;实现归母净利润0.66亿元,同增13.5%;实现扣非归母净利润0.52亿元,同增3.0%,EPS为0.34元。23Q2实现收入3.24亿元,同增7.7%;实现归母净利润0.34亿元,同增13.4%;实现扣非归母净利润0.24亿元,同降7.1%,EPS为0.19元。公司业绩基本符合预期。
事件点评
口腔医疗与美容护理、牙刷快速增长,牙膏牙刷线下份额提升。分人群定位看:23H1成人产品(包括牙膏,牙刷)实现收入5.93亿元,同增7.7%;儿童产品(包括牙膏,牙刷)实现收入0.54亿元,同增10.2%;其他类产品实现收入0.19亿元,同增78.8%,其中口腔医疗与美容护理产品实现收入0.15亿元,同增101.0%。分品类看:23H1牙膏类产品实现收入5.52亿元,占比总收入83%,同比增长5.5%,根据尼尔森数据,冷酸灵牙膏线下零售市场份额为5.35%,排名提升至行业前三,为前十品牌增速最快的品牌;牙刷类产品实现收入0.99亿元,占比总收入15%,同增24.7%,根据尼尔森数据,冷酸灵牙膏线下零售额市场份额提升至7.83%,稳居行业第四,是前十品牌中唯一实现量价齐升的品牌。
电商、南区实现快速增长。分渠道看,23H1电商实现收入1.25亿元,占比总收入19%,同赠18.8%;23H1线下实现收入5.40亿元,占比总收入81%,同增7.1%,23H1公司实现了KA(重点零售商客户)渠道、分销渠道、连锁药房渠道、新零售等各个线下渠道的全面增长。分地区表现看,23H1西部地区收入1.42亿元,占比总收入21%,同增0.2%;南部地区实现收入1.38亿元,占比总收入21%,同增13.0%;北部地区实现收入1.12亿元,占比总收入17%,同增6.8%;东部地区实现收入1.19亿元,占比总收入18%,同增1.8%;电商及其他收入1.53亿元,占比总收入23%,同增24.4%,南区、电商快速增长。
毛利率稳步提升,加大费用投放,净利率稳中提升。公司23H1毛利率/销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为42.8%/26.2%/4.5%/3.0%/-1.2
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