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本报告主要关注银行间流动性收紧的情况。过去一周,银行间流动性继续收紧,隔夜和七天回购利率延续倒挂,银行间融资成本继续上行。大行净融出规模依然比8月峰值下降1.2万亿,反映资金收紧的前瞻性。当前资金利率抬升并非源自信贷转好带来的“内生性”经济融资需求,而是货币宽松周期的延续。同时,央行对于金融机构中长期流动性的需求依然“充分满足”,表明央行对于短期流动性需求依然呵护。展望未来,需要注意特殊再融资债年内是否发行和落地节奏,以及降准对于流动性的利多或相对有限、10月份专项债“没有发行、只有拨付”或带来类似于2022年7月份的资金利多。总之,当前市场策略需要关注利率供给展望以及相关风险提示。