上半年出境逐步复苏，关注政策利好下业绩增长

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众信旅游发布2023年半年报，公司2023年上半年实现收入7.92亿元，同比增长528.60%，实现归属于母公司股东的净利润-3,452.33万元，同比减少亏损57.30%。公司主营的出境旅游业务逐步复苏，第二季度企业经营环境得以明显改善，公司营业收入6.55亿元，同比增长883.22%，环比第一季度增加374.90%，营业利润609.32万元，归属于母公司股东的净利润297.62万元，同比实现扭亏为盈。同时，公司通过与产业链上游的资源配置能力来加强与境外目的地的紧密协作，上半年境外公司贡献收入继续保持高速增长态势，为去年同期的 300%，贡献毛利超过去年同期的 400%。此外，公司还持续强化与阿信平台的分销能力，以满足产业链上下游多端交易场景为出发点，进一步完善供给上游飞猪系统的能力建设。公司预计2023-2025年实现营收37.72/118.96/144.10亿元，归母净利润0.18/2.94/3.89亿元，对应PE为426.5/26.2/19.8X，维持“增持”评级。