2023年半年报点评：业绩不及预期，隔膜龙头海外布局领先

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根据报告正文，我们得出以下总结：

恩捷股份是一家具备证券投资咨询业务资格的公司，主要生产和销售湿法隔膜。公司业绩不如预期，但在海外布局方面领先。在Q2业绩方面，公司实现营收30亿元，同比增长5.19%；净利为7.55亿元，同比增长16.36%。毛利率为41.35%，净利率为26.78%。公司在全球范围内具有最大的隔膜生产及供应能力，并在匈牙利建设了第一个海外锂电池隔离膜生产基地。此外，公司还积极推进干法产能布局，布局储能市场。公司规模效应明显，但二线隔膜玩家产能释放导致单平净利略有下滑。我们预计公司2023-2025年营收分别为141.37、176.66、213.50亿元，对应增速分别为12.3%、25.0%、20.9%；归母净利润分别为35.84、47.03、58.70亿元，对应增速分别为-10.4%、31.2%、24.8%。公司当前股价为66.90元，维持评级为“推荐”。