管理规模稳步扩张

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万物云半年报点评：营收稳步扩张，盈利能力提升。公司实现营业收入160.2亿元，同比增长12.5%；净利润10.5亿元，同比增长15.7%。毛利率改善，盈利能力提升。各业务板块中，社区空间居住消费服务毛利率14.9%，同比提升2.2个百分点，经调整后毛利率为17.1%。物业和设施管理服务收入39.7亿元，同比增长15.1%，占总收入24.9%，毛利率下降至10.4%。我们预计公司2023-2025年收入分别为381/475/585亿元，对应增速分别为26.6%/24.7%/23.0%，归母净利润分别为19.0/23.8/29.7亿元,对应增速分别为25.7%/25.3%/24.7%，EPS分别为1.61/2.02/2.52元，当前股价对应PE分别为15.6/12.6/10.6倍。维持“买入”评级。