2023年半年报点评：业绩符合预期，海外市场持续开拓

事件：2023年8月24日，公司发布2023年半年报。23H1实现营收8.54 报告基本格式说明。报告正文全文字体大小 维持评级 推荐 亿元，同比增长24.70%；归母净利润3.07亿元，同比增长62.17%；扣非净利软雅黑，深灰色（红76/绿77/蓝79），缩进左 当前价格： 15.74元 润2.57亿元，同比增长40.35%。单季度方面，23Q2实现营收4.77亿元，同行、段后0行，行距为固定值15磅。 比增长21.83%；归母净利润1.87亿元，同比增长58.33%；扣非归母净利润1.60亿元，同比增长48.68%。 分析要点小标题。分析要点首句为本段观点号。格式为微软雅黑10号，红色（红192/绿0 公司毛利率持续高位，持续保持研发投入。盈利能力：公司23H1年实现毛正文要求一致，无特殊格式。 利率/净利率分别为42.50%/36.15%， 持续保持高位 ， 分别同比增长3.79/8.41pcts。费用管控：公司23H1期间费用率为9.86%，同比增长1.38pcts， 整体写作要求。首页撰写应简明扼要、层次写，而应该突出公司的核心看点，逐条分析，并论相呼应。多使用定量分析来支撑研究结论，避投资建议：必须包含公司盈利预测、估值水且应逻辑自洽，并体现专业审慎的精神。 其中管理费用率同比提升0.27pct，主要系工资薪金增加及股权激励摊销费用所致；此外，公司持续加大研发投入，研发费用率同比提升0.66pct。 智能电表中标份额稳定，盈利能力提升。2023年上半年，公司智慧计量与采集系统业务实现收入6.79亿元，同比增长23.94%；毛利率为43.47%，同比提升4.94pcts。中标方面，在国家电网“2023年第三十五批采购（营销项目第一次电能表（含用电信息采集）招标采购“中，公司中标总金额约3.45亿元，占公司2022年度营业收入的22.89%。 分析师 邓永康 执业证书：风险提示：S0100521100006必须包含风险提示，并应有针对 电话：邮箱： 021-60876734 dengyongkang@mszq.com 研究助理李佳 执业证书：S0100121110050电话：021-60876734邮箱：lijia@mszq.com 海外市场开拓小有成效。公司不断提升充电桩技术，持续多渠道拓展市场。 美国市场：目前公司美标产品其中一款便携式交流桩已经通过FCC认证，并且开始采用ODM形式小批次销售美标交流桩。另外，美标高速公路直流桩技术上已经准备完成，样品已经发往美国合作伙伴。欧洲市场：目前公司在欧洲捷克设有全资子公司，业务主要覆盖捷克、德国、波兰、匈牙利、保加利亚、乌克兰等。 研究助理许浚哲 执业证书：S0100123020010电话：021-60876734邮箱： xujunzhe@mszq.com 其他海外市场：目前业务已经拓展到非洲、中亚、南美、东南亚、巴基斯坦等。 虚拟电厂有望拉动公司产品需求。随着公司对云平台及各类物联网传感终端持续研发投入，子公司纳宇电气完成了从产品研发销售转型升级为综合能源解决方案供应商，能为客户提供“金钥匙”服务，从分布式能源、光储充设计建设，（水、电、气、热）智能采集，电力能效监测、电能质量管理、源网荷储智能调度等垂直打通，实现客户服务一体化。 相关研究 1.炬华科技（300360.SZ）2022年年报及20 23年一季报业绩点评：业绩符合预期，充电桩认证快速推进-2023/05/04 2.炬华科技（300360.SZ）2022年三季度报告点评：Q3业绩符合预期，盈利能力保持稳定-2022/10/25 投资建议：我们预计公司2023-2025年营收分别为20.33、26.83、34.87亿元，对应增速分别为35%、32%、30%；归母净利润分别为5.51、7.32、9.64亿元，对应增速分别为16.6%、33%、31.6%，以8月25日收盘价作为基准，对应2023-2025年PE为15X、11X、8X。维持“推荐”评级。 3.炬华科技（300360.SZ）2022年半年报点评：盈利能力持续改善，有望充分受益新一轮换表周期-2022/08/30 风险提示：电网投资建设不及预期；智能电表全年招标量不及预期。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）