BCMACAR-T即将获批，claudia18.2CAR-T关键性临床进展顺利

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科济药业2023H1经调整的净亏损3.86亿，同比增长0.33亿。公司现金及现金等价物及银行存款总计21.74亿。泽沃基奥仑赛注射液（Zevor-cel，CT053）多发性骨髓瘤（MM）适应症ORR高达90%以上，CR接近80%，三级以上CRS发生率很低，具备一流安全性和有效性。CT053目前在北美正在进行2期临床试验，预计2025H1提交BLA，计划开展早线治疗的临床探索。CT041是全球首个且唯一进入确证性II期临床的实体瘤CAR-T品种，针对Claudin18.2阳性晚期胃癌适应症。多项数据证明 Ct 041的成药性，以及海内外人群数据的一致性，作为末线胃癌的突破性治疗产品， Ct 041海外授权预期高，也是当前实体瘤CAR-T最有潜力的品种。科济具有自主病毒生产能力，为商业化提供充足支持。我们将2023/2024年的营收预测由0.26/3.21亿元，调整为1.00/1.50亿元，增加2025年预测值3.60亿元。维持“买入”评级。