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久祺股份发布2023半年报,收入承压主要系客户库存高企,目前美洲客户预计清库节奏较快、下单稳步修复,待至欧洲Q3下单旺季来临,H2收入有望边际改善;利润端略承压主要系去年同期汇兑收益&政府补贴基数较高。电踏车稳健成长,自主品牌驱动盈利中枢上行。公司积极延伸产业链布局,有望持续抢占份额。毛利率逐步改善,净利率略承压。现金流略承压,营运能力提升。盈利预测:预计2023-2025年净利润为1.5、1.9、2.4亿元,对应PE为18.2X、14.2X、11.2X,维持“增持”评级。