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山西汾酒(600809.SH):上半年营收同比增长23.98%,净利润同比增长35.00%。公司发挥大本营市场优势,省外加大终端覆盖,实现酒类收入62.65亿元,其中中高价白酒收入占比72%。销售费用率大幅收缩,利润端弹性凸显。我们预计公司2023-2025年摊薄每股收益分别为8.84元、11.04元、13.50元,维持对公司的“买入”评级。风险因素包括商务需求恢复不及预期、行业竞争加剧、市场开拓等。