英伟达 24 财年第二季度对中国技术的影响 ： 人工智能需求强度有望持续到 2024 年

跑赢大盘(维护) 英伟达24财年第二季度的影响：人工智能需求强度有望持续到2024年 NVIDIA报告了另一套强劲的业绩和乐观的指导，远远高于市场预期的高点。特别是，数据中心部门的强劲指导/前景意味着人工智能需求持续到2024E年下半年。其他主要亮点包括：1）FY3Q24E指导在更强的顶线/利润率和AI需求可见性方面取得了突破，以扩展到2024年，2）管理。与其他CoWoS供应商一起指导加速QoQ产能扩张。3）中国占数据中心收入的20 - 25％，这意味着美国出口限制的影响有限；4）新的GPU芯片L40S / GH200将在本季度开始发货。我们相信，这一节拍将推动人工智能技术的反弹持续到今年余下的时间，使供应链公司和NVIDIA合作伙伴受益。 中国技术部门 亚历克斯NG(852) 3900 0881 克劳迪娅·刘 FY2Q24强劲的数据中心计算需求。英伟达报告FY2Q24收入为135亿美元（季度环比增长88% /同比增长101%），比指导/共识的110亿美元/ 11.04亿美元高出23%/ 22%。调整非GAAP GPM达到71.2%（季度环比增长4.4个百分点/同比增长25.3个百分点），高于共识70.1%。按细分市场划分，数据中心/游戏/专业视觉/汽车收入同比增长171% / + 22% / - 24% / + 15%，远高于市场预期，汽车领域除外。1)数据中心:强劲的销售是由主要云/互联网玩家对生成AI和LLM计算能力的强劲需求推动的。主要客户正在部署基于Hopper和Ampere架构Tensor Core GPU的批量HGX系统。2）游戏：渠道库存改善、产品升级需求和即将到来的传统旺季拉动，营收恢复正增长。3)自动:汽车部门销售弱于预期是由于中国新能源汽车出货量增长放缓。 2016财年第三季度展望乐观；CoWoS将季度环比扩大到2024年的能力。管理。指导2016财年第三季度的销售额为160亿美元（+ / - 2%），同比增长317% /季度增长55%，比预期的125亿美元高出28%。Adj.72 - 73%的GPM范围也超过了70.5%的共识。为了满足对数据中心产品的强劲需求，NVIDIA为CoWoS等关键流程开发了额外的产能和供应商。管理。预计明年芯片供应将依次增加。管理。此外，美国目前对中国出口限制的影响有限，因为中国现在占数据中心总收入的20 - 25%，包括计算和网络解决方案。 其他亮点：1）NVDA评论AI需求可见性将延伸到2024年；2）新的GPU芯片L40S和GH200都将在本季度开始发货；3）公司批准了额外250亿美元的股票回购。 来源：公司数据，彭博社，CMBIGM 来源：公司数据，彭博社，CMBIGM 来源：IDC、彭博社、CMBIGM 来源：IDC、彭博社、CMBIGM 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。此外，分析师确认，分析师及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3） CMBIGM额定值 ：未来12个月潜在回报率超过15%的股票：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票：未来12个月潜在亏损超过10%的股票：Stock未被CMBIGM评级 购买HOLDSELLNOTRATED ：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 跑赢大盘泛市场基准保持一致性能欠佳 CMB国际环球市场有限公司 地址:香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：(852) 3900 0888传真：(852) 3900 0800 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA ”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人 本报告由CMBI (新加坡) Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例》第32C条的安排分发其各自的外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289) of Singapore, CMBISG accept legal responsibility for the contents of the reports to such persons only to the extent required by law. Singapore recipients should contact CMBISG at + 656350 4400 for matters resulting from, or in connection with the report.