2023年中报点评：风机业务盈利能力承压，拖累上半年业绩表现

报告表明，金风科技（002202）风机业务盈利能力承压，拖累上半年业绩表现。23H1公司风机及零部件业务实现收入127.41亿元，占总营收比重67%，同增17.65%，增长得益于风机销售容量的增加，上半年销售容量5.8GW，同增41.6%。销量增速快于收入增速，主要由于去年行业风机招标价格下跌，公司执行的订单平均售价下降所致，23H1风机业务毛利率仅3.64%，较去年同期下降8.95%。展望全年，公司在手订单充足，外部待执行订单总量达21.6GW，随着下半年出货旺季到来，销量增加将摊薄单位生产成本，从而带动毛利率逐季回升。此外，公司风电场投资开发及风电服务业务稳健成长，风电服务业务实现营收23.14亿，占总营收比重12%，同增19.63%，截止6.30公司风电场资产管理服务规模已达15.9GW。同时，公司坚持陆上与海上、集中式与分散式并举，持续推进各类风电场项目开发，上半年自营风电场新增权益并网规模585MW，实现发电收入33.47亿元，占总营收比重18%，同增1.61%，转让权益并网容量741MW，转让项目股权投资收益16.7亿元，同增180.2%。另外，公司的非制造业务也稳健增长，风电场投资开发业务近年来毛利率稳定在60%以上，已成公司主要利润贡献点。综上，金风科技风机业务盈利能力承压，拖累上半年业绩表现，但随着下半年出货旺季到来，销量增加将带动毛利率逐季回升，同时公司风电场投资开发及风电服务业务稳健成长，财务指标预测良好。

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