2023年中报点评：Q2业绩超预期，8K超高清、车载新品布局未来

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本公司作为国内高速混合信号芯片领域领先公司，具备证券投资咨询业务资格。龙迅股份发布了2023年中报，公司上半年实现营收1.34亿元，同比增长9.59%，归母净利4194.98万元，同比增长3.79%。Q2公司实现营收8227.94万元，同比增长47.34%，环比增长59.31%，创历史新高。毛利率为52.19%，环比下降2.72个百分点。且由于费用刚性，营收起量的同时带动净利润大增，公司实现归母净利3465.07万元，同比增长111.52%，环比增长高达374.73%。此外，Q2公司存货6775.63万元，环比下降16.80%。产品研发步履不停，8K超高清、车载等新品开启未来。公司研发的支持 HDMI2.1、DP1.4 协议规范的 4K/8K 超高清视频信号桥接芯片开始批量出货，可以满足新一轮 4K/8K 显示器的升级换代需求以及 AR/VR、超高清商业显示的市场需求。汽车方面，部分高清视频桥接芯片已导入车载抬头显示系统和信息娱乐系统等领域。我们预计公司2023/24/25 年归母净利润分别为 1.08/1.61/2.36 亿元，对应现价PE 分别为 64/43/29 倍。公司作为国内高速混合信号芯片领域领先公司，国产化率低、产品壁垒高，且车载 SerDes、4K/8K 超高清视频处理等新品打开增量空间。维持“推荐”评级。风险提示：收入波动及未来业绩快速增长不可持续的风险；视频桥接芯片单一业务占比过大的风险；半导体行业周期性及政策变化波动风险。