罗莱生活机构调研纪要

调研日期: 2023-08-22 罗莱生活科技股份有限公司成立于1992年,总部位于上海,是一家致力于成为全球家居行业领先者的企业。该公司在2009年登陆深交所,是中国率先上市的家纺企业之一。秉承“让人们享受健康、舒适、美的家居生活”的使命,罗莱生活凭借持续良好业绩表现和强大综合实力,先后被授予多项称誉,如“国家级高新技术企业”、“江苏省省长质量奖”等。目前,该公司拥有罗莱超柔床品、罗莱儿童、LOVO乐蜗、廊湾、恐龙生活、莱克星顿等自有品牌,以及与华为等知名品牌达成深度合作,及代理ZUCCHI、ESPRIT等全球知名家居品牌。罗莱生活集研发、设计、生产、销售于一体,致力于打造共创共赢的家居产业生态。未来,罗莱生活将继续不断创造美好的家居生活体验,为家居行业进步和中国经济发展尽绵薄之力。 公司2023半年度实现营业收入24.56亿元,同比增长3.12%;归母净利润2.85亿元,同比增长27.69%;扣非归母净利润2.58亿元,同比增长23.76%。盈利能力方面,2023上半年,公司毛利率同比提升2.17pct至45.49%;费用率方面,2023上半年,公司期间费用率合计提升0.43pct至30.59%,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为22.46%(同比+0.87PCT)、5.86%(-0.75PCT)、2.58%(+0.17PCT)、-0.31%(+0.14PCT),其中销售费用率提升主要为促销费、广告及业务宣传费增加所致,管理费用率下降主要是公司实行降本增效,提升管理效率所致。存货方面,截至2023年6月末,公司存货15.69亿元,国内家纺业务存货状况持续改善,美国家具业务库存增加。经营活动现金流方面,2023上半年,公司经营活动现金流净额为3.01亿元,同比增长1040.12%。门店方面,23年6月末公司门店合计2692家、较年初净增加30家,其中直营、加盟门店各为318家、2374家,较年初分别净增加11家、19家。 Q1:公司的电商渠道发展情况如何? A1:公司主要的线上电商渠道是京东、天猫、唯品会和抖音这几个电商平台;从上半年的表现来看,几个电商平台表现略有差异; 京东是公司上半年增长较快的电商平台,主要是由于之前京东平台的基数较弱,同时公司调整了运营团队效果较好,双重因素使得公司在京东平台取得了较好的成绩;其次,公司深耕多年的天猫平台表现依旧向好,是公司目前销售规模最大、行业内毛利率最高的电商销售平台;唯品会的平台流量和平台政策在上半年有变化,也导致了公司在唯品会的销售略有下滑,后续公司会根据不同的平台政策采取对应的措施。抖音平台近年的流量趋势发生了较大变化,客单价和毛利率相对比较低,公司仍在进行优化产品结构并调整运营运营策略。 Q2:公司在美国的莱克星顿发展情况如何? A2:今年上半年,莱克星顿的家具业务出现了个位数的下滑,属于正常的季度性波动;2022年上半年,莱克星顿增速较高,基数较大,同时受国际海运的紧张形势造成的海运成本显著上升影响,毛利率较低。今年上半年,国际海运形势稳定,叠加美元汇率增长,形成了莱克星顿毛利率和净利率同比提升的局面。过去三年,莱克星顿充分加强了自身的核心竞争力,搭建了新的ERP系统、实施新一轮股权激励、实现美国本土的产能扩张、挖掘海外新供应商,延续了稳健经营的风格,同时莱克星顿当前的订单情况也较为稳定。 Q3:公司线下渠道数量的变化情况及未来开店计划? A3:加盟渠道一直是公司最重视的渠道之一,长期以来,公司和加盟商之间形成了互利、共赢的良好局面,公司近年来一直保持着行业内较好的开店速度。23年6月末公司门店合计2692家、较年初净增加30家。 目前,公司的开店计划主要是巩固华东地区的绝对优势地位,华东地区作为中国人均收入和消费力最强的地区,伴随经济恢复仍然有较大的发展空间,同时公司在华东地区的影响力、品牌知名度也使开店推进更为顺利;其次,公司聚焦全国空白市场,逐步取代由白牌、杂牌占据的部分地区,消灭空白市场;最后,考虑市场竞争激烈、公司当地加盟商水平和竞争力不足的地区,争取补足和加强公司在该地区的竞争力。 正常情况下,行业内下半年的开店速度会优于上半年,公司将坚定长期战略,保持稳健经营,继续推进渠道扩张和各项战略落地。 Q4:公司未来的分红政策是否会有变更? 公司的分红率和分红政策都比较稳定,未来公司也会根据资本市场和公司自身的实际情况,采取合适的分红政策。 Q5:公司罗莱智慧产业园的建设进度如何? A5:公司目前在南通建的产业智慧园区,其中包括办公、仓储、工厂、物流等;公司争取到双十一整体仓储部分可投入使用,后续智能工厂等其他部分还在积极投建过程中。公司为该项目制定了中长期的3-5年的整体规划。后续,公司会综合考量自身供应链升级需求和市场发展情况,制定稳健合理的建设规划并及时公告。 Q6:公式的系列产品类别较多,这些产品的变化如何? A6:公司的套件产品以粹、雅、尚、囍系列为主,以婚庆喜系列的红色套件系列为例,婚庆系列占产品在不同年份的比例约为5-7%,2 022年上半年婚庆系列产品受到大环境的抑制基数较低,同时今年作为婚庆大年,婚庆系列产品相关销售有所提升。 公司十分注重婚庆产品的消费人群,希望借助婚庆系列产品让这些年轻的消费人群认识公司品牌、设计、配套服务和洗护服务从而成为忠实会员,对公司来说,婚庆系列的意义在于获取新客并取得连带销售,并对新客的消费习惯进行培育。